Filippinene

Stabil og robust vekst til tross for usikre utsikter for eksporten

Den økonomiske veksten forventes å forbli tilnærmet uendret i 2025 og dermed ligge lavere enn i årene før Covid-pandemien (6,5 % i gjennomsnitt mellom 2015 og 2019), på bakgrunn av svakhet i verdensøkonomien. Privat forbruk (75 % av BNP) bør dra nytte av betydelig lavere inflasjon og renter, noe som vil oppveie den finanspolitiske konsolideringen. Pengepolitisk lettelse fra Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) bør også stimulere private investeringer, mens offentlige investeringer bør dra nytte av infrastrukturprosjekter. I tillegg kan flere tiltak rettet mot å redusere hindringer for utenlandske investeringer, samt at Filippinene ble fjernet fra FATFs grå liste i februar 2025, tiltrekke seg utenlandsk kapital. På det eksterne området er utsiktene dystre på grunn av økende handelsmessige og geopolitiske spenninger. Men virkningen bør dempes av eksportens relativt små andel av økonomien (rundt 12 % av BNP).

Gitt det relativt små bidraget til USAs handelsunderskudd, har Filippinene den minste økningen i gjensidige tollsatser (17 %) i ASEAN etter Singapore. Takket være tollforskjeller kan eksportører dra nytte av økt konkurransekraft på det amerikanske markedet (16 % av den totale eksporten). På den annen side kan oppblåste importpriser på det amerikanske markedet på grunn av tollsatsene føre til et fall i Filippinenes eksportvolum. Dessuten skiller eksportstrukturen seg fra andre ASEAN-land, da Filippinene er mye mer fokusert på tjenesteeksport, særlig outsourcing av forretningsprosesser (BPO). Følgelig vil det ikke være enkelt å erstatte sine regionale konkurrenter på det amerikanske markedet uten betydelige investeringer. I tillegg til den negative virkningen på eksporten kan svakheten i den kinesiske og amerikanske økonomien, forsterket av handelskrigen, bremse pengestrømmene fra utlandet.

Inflasjonen (total og kjerne) har falt jevnt siden den nådde en topp på 8 % i 2022 etter at spenningene mellom Ukraina og Russland brøt ut, og ligger nå på 1,2 % i mai 2025. Inflasjonspresset har i stor grad avtatt, selv om økende geopolitiske spenninger, særlig mellom Iran og Israel, kan presse opp prisen på importert energi. Som følge av dette har BSPs pengepolitikk blitt lempet, med flere rentenedsettelser siden august 2024. Gitt det lave inflasjonspresset og behovet for å støtte innenlandsk etterspørsel, vil BSP sannsynligvis fortsette sin pengepolitiske lettelse.

Ingen store risikoer knyttet til de to underskuddene

Filippinene gjennomfører en gradvis strategi for finanspolitisk konsolidering. Underskuddet som andel av BNP har gått ned siden toppnivået i 2021. Fortsatt robust økonomisk vekst og tiltak for å øke innkrevingen av skatter og ikke-skattemessige avgifter vil styrke de offentlige inntektene i 2025. Regjeringen forventer å øke inntektene takket være digitaliseringen av skattesystemet og endringer i skattepolitikken, selv om konkrete reformer ikke er beskrevet i budsjettoversikten. Utgiftene vil hovedsakelig bli bevilget til utdanning, infrastruktur, forsvar og sosiale tjenester. Følgelig forventes den offentlige gjeldsgraden å synke noe i 2025. Gjeldsrisikoprofilen er begrenset av den relativt lave andelen av finansiering i utenlandsk valuta (rundt 32 %).

Når det gjelder utenriksregnskapet, forventes underskuddet på driftsbalansen å avta noe. Underskuddet på varebalansen vil imidlertid forbli betydelig, da eksporten neppe vil øke markant, ettersom landet er avhengig av importerte forbruks- og kapitalvarer. Samtidig forventes overskuddet på tjenestebalansen å øke takket være en sterk BPO-virksomhet og en gradvis bedring i turismen. Sterke pengeoverføringer bør også bidra til å dempe underskuddet på driftsbalansen. Utenlandske investeringer, hovedsakelig i form av direkte utenlandske investeringer fra Japan, USA og Singapore, vil kanskje ikke helt dekke det nåværende underskuddet og dermed legge press på valutareservene. Likevel ligger disse fortsatt på et komfortabelt nivå, tilsvarende åtte måneders import i april 2025.

Splittet koalisjon

Det politiske landskapet på Filippinene er i opprør på grunn av friksjon i koalisjonen mellom president Ferdinand «Bongbong» Marcos Junior (sønn av landets diktator med samme navn, som styrte landet i 20 år fra 1965) og leiren til visepresident Sara Duterte (datter av tidligere president Rodrigo Duterte). Representanthuset stemte for riksrettssak mot Sara Duterte i februar 2025 for angivelig å ha planlagt et attentatforsøk på Marcos Jr., korrupsjon og misbruk av midler. I juni 2025 har det ikke funnet sted noen rettssak i Senatet (Kongressens øvre kammer), og foreløpig er Sara Duterte fortsatt visepresident. Rodrigo Dutertes arrestasjon av Den internasjonale straffedomstolen (ICC) på mistanke om forbrytelser mot menneskeheten under hans blodige «krig mot narkotika» har gjenopplivet spenningene mellom de to leirene. Marcos hadde tidligere avvist ICCs jurisdiksjon, men hindret ikke arrestasjonen offentlig, noe som fikk noen av Dutertes tilhengere til å spekulere i at Marcos stilltiende tillot ICC å gripe inn. På denne bakgrunn ble mellomvalget i mai 2025 (både i underhuset og overhuset i Kongressen) en stedfortredende krig mellom Marcos- og Duterte-leirene.

Selv om Marcos’ allierte har flertall i Representantenes hus, har ingen av leirene for øyeblikket et klart flertall i Senatet, noe som spiller til Sara Dutertes fordel med tanke på en eventuell riksrettssak mot henne. Videre ble Rodrigo Duterte, til tross for at han er varetektsfengslet av ICC, valgt til borgermester i Davao City i lokalvalgene, og sønnen Sebastian er viseborgermester. Samlet sett har Marcos og hans allierte fortsatt sterkere institusjonell og utøvende makt, men Duterte-leirens seire i senatet og lokalvalgene gjør at de fortsatt er konkurransedyktige. En annen årsak til friksjonen kan være Marcos’ utenrikspolitiske kursendring bort fra Kina og mot land som Japan og USA. Mens Rodrigo Duterte klarte å forbedre landets diplomatiske bånd til Beijing, har spenningene mellom de to landene forverret seg siden Marcos’ valg, på bakgrunn av den intensiverte rivaliseringen mellom USA og Kina.

Sist oppdatert: juni 2025