Kina

Peking satser på lavere vekst i 2026 på bakgrunn av strukturelle økonomiske utfordringer

Kina nådde sitt vekstmål på 5 % i 2025, støttet av solid eksport, som effektivt skjulte en vedvarende svak innenlandsk etterspørsel. Ikke overraskende stupte den direkte eksporten til USA på grunn av høyere tollsatser, men nedgangen har i stor grad blitt oppveid av den kraftige økningen i eksporten til ASEAN-landene – et viktig knutepunkt for omdirigering og montering. Likevel har eksportresultatene vært forskjellige for avanserte og arbeidsintensive industriprodukter. Mekaniske og elektroniske produkter har vist solid eksportvekst, hjulpet av den økte globale etterspørselen etter kunstig intelligens. Men eksporten av leker, møbler og klær har blitt hardere rammet av de amerikanske tollsatsene, ettersom de små marginene har gitt mindre rom for å absorbere ekstra kostnader. Disse produktene blir imidlertid sjelden omdirigert, da deres forsyningskjeder i mindre grad er tilpasset etterspørselen etter industriell oppgradering fra tredjeland. På hjemmemarkedet fant privatforbruket noe fotfeste i første halvår 2025, hjulpet av innbytteprogrammet som subsidierte 15–20 % av utskiftningen av varige forbruksvarer som husholdningsapparater, smarttelefoner og kjøretøy. Men etter hvert som effekten av subsidiene gradvis avtok, mistet forbruket raskt fart i andre halvår 2025 på grunn av begrensninger fra det svake arbeidsmarkedet og kun beskjedne økninger i sosialutgiftene. Samtidig fortsetter svakheten i boligmarkedet å gi negative formueeffekter. Investeringsaktiviteten, som historisk sett har vært en bærebjelke for den kinesiske økonomiske veksten, svekket seg også overraskende, og faste investeringer opplevde sin første årlige nedgang på flere tiår etter å ha falt med 3,8 % på årsbasis i 2025. Mens nedgangen i boliginvesteringene fortsatt var den viktigste bremsen, ble investeringene i industrien også holdt tilbake av svakere bedriftsresultater og restriksjoner på kapasitetsutvidelse.

Beijing senket BNP-vekstmålet for 2026 fra «rundt 5,0 %» til et intervall på «4,5–5,0 %». Målet på 5,0 % hadde vært gjeldende de tre foregående årene. Men selv dette lavere målet kan vise seg å være ganske utfordrende, gitt den langvarige krisen i eiendomssektoren, tilbakeslagseffekten fra et mindre innbytteprogram, geopolitiske spenninger i Midtøsten og fallende potensielt vekstnivå. På den positive siden markerer 2026 starten på Kinas 15. femårsplan, som forventes å sette i gang en ny bølge av politiske tiltak og investeringsprosjekter. Dette, sammen med finanspolitisk støtte som er konsentrert i begynnelsen av perioden, bør bidra til å gjenopplive investeringene i industrien og infrastrukturen. Likevel må Beijing nøye balansere sine langsiktige strategiske ambisjoner mot risikoen for å skape mer overkapasitet, noe som kan forsterke deflasjons- og marginpresset. Samtidig forventes eksporten å forbli en annen vekstpilar, hjulpet av strukturell etterspørsel etter AI-relatert elektronikk og et potensielt løft for salget av elektriske kjøretøy gitt den kraftige økningen i råoljeprisene. Opphevelsen av tollsatsene som ble innført i henhold til IEEPA kan også fungere som en medvind, men den rådende usikkerheten rundt amerikanske tollsatser er fortsatt stor. President Trump har allerede innført en tilleggstoll på 10 % på alle land i opptil 150 dager i henhold til seksjon 122 og igangsatt nye seksjon 301-undersøkelser mot Kina, som ikke innebærer noen begrensning på tollsatsene og ingen utløpsperiode dersom de iverksettes. I tillegg kan utbruddet av en militær konflikt i Midtøsten og strenge restriksjoner på skipstrafikken gjennom Hormuzstredet også påvirke handelsvolumene negativt.

Mens Beijing sakte styrer tilbud og etterspørsel mot en bedre balanse, vil overgangen fra deflasjon til inflasjonsmål (rundt 2 %) trolig skje gradvis. En «anti-involusjonskampanje» ble lansert i midten av 2025 av beslutningstakere for å regulere produksjonen gjennom direkte kapasitetskontroll, strengere reguleringsstandarder eller markedsdrevet konsolidering. Disse tiltakene har bidratt til å redusere deflasjonen i produsentprisindeksen (PPI), selv om forbedringen har vært begrenset til en håndfull sektorer i oppstrøms- eller midtstrømsleddet. Disse inkluderer kull, ikke-jernholdige metaller, elektroniske komponenter og visse råvarer for sektorer knyttet til grønn teknologi, der tilbudet er mer konsolidert og produksjonskoordinering er enklere. Derimot har prisoppgangen for nedstrømsprodukter vært langsom. En vedvarende svak oppgang i forbrukermarkedet har begrenset bedriftenes evne til å overføre høyere innsatskostnader til sluttforbrukerne, noe som har forhindret en bredbasert reflasjon. Med lav inflasjon og den nylige styrkingen av RMB vil pengepolitikken fortsatt ha rom for å opprettholde en støttende holdning for å møte den svake innenlandske etterspørselen, selv om den kraftige økningen i energiprisene og det lavere vekstmålet kan dempe tempoet i lettelsene.

Begrenset ytterligere finanspolitisk støtte

Med et lavere vekstmål og større politisk fleksibilitet forblir Kinas budsjett for 2026 stort sett uendret fra året før. Den samlede omfanget av finanspolitisk støtte er imidlertid fortsatt betydelig. Det samlede finansunderskuddet (ekskludert kvoten for utstedelse av spesielle statsobligasjoner) er uendret fra 2025 på 4 % av BNP, noe som fortsatt ligger over den lenge etablerte avtalte terskelen på 3 %. Kvoten for spesielle statsobligasjoner, som de siste årene har blitt brukt til å finansiere byggeprosjekter og forbrukssubsidier, er også uendret på 1,3 billioner RMB (~0,9 % av BNP). I tillegg forblir kvoten for lokale myndigheters spesialobligasjoner, som tradisjonelt brukes til å finansiere infrastruktur, men som nylig er utvidet for å støtte utviklingen av strategiske sektorer og stabilisere boligmarkedet, også uendret fra året før på 4,4 billioner RMB (~3 % av BNP). Samlet utgjør tiltakene fortsatt nesten 8 % av BNP, noe som tyder på at finanspolitisk konsolidering ennå ikke er i sikte. På bakgrunn av dempet innenlandsk etterspørsel og deflasjonspress vil det fortsatt være behov for vedvarende finanspolitiske stimulansetiltak for å støtte veksten. Kombinert med strukturelle inntektstap fra tomtesalg vil budsjettunderskuddene sannsynligvis forbli høye, med en gjeldsgrad som er på vei opp på mellomlang sikt.

Kinas overskudd på driftsbalansen steg til et rekordhøyt nivå på 735 milliarder USD (3,7 % av BNP) i 2025, opp fra 423,9 milliarder USD (2,4 % av BNP) i 2024. Forbedringen skyldtes hovedsakelig den kraftige økningen i handelsoverskuddet for varer. Til tross for høyere amerikanske tollsatser har eksporten til ASEAN og andre fremvoksende regioner, som Latin-Amerika, i stor grad oppveid nedgangen i forsendelser til USA. Forbedringen ble også støttet av etterspørselen etter AI-relatert elektronikk og svak importetterspørsel. Samtidig ble underskuddet i tjenestehandelen redusert, hovedsakelig på grunn av økningen i innkommende turisme, støttet av flere direkteflyforbindelser og utvidelsen av den 30-dagers visumfrie ordningen til flere land. På den finansielle siden ble også netto utstrømningen av utenlandske direkteinvesteringer redusert, delvis hjulpet av en innskrenket negativliste for utenlandske investeringer, som fjernet alle restriksjoner på industriproduksjon og åpnet tjenestesektoren ytterligere. Samlet sett har denne utviklingen ført til en bedring i den samlede betalingsbalansen, noe som legger oppadgående press på renminbien. Valutakurspresset, kombinert med høyere priser på råolje og gass, kan imidlertid bremse bedringen i varehandelsbalansen, selv om det samlede overskuddet på driftsbalansen sannsynligvis vil forbli stabilt.

Den strategiske konkurransen mellom USA og Kina er fortsatt intakt

USA og Kina inngikk en handelsvåpenhvile i oktober 2025, men den underliggende strategiske konkurransen på mellomlang sikt har forblitt intakt. Begge sider har gjort innrømmelser i et forsøk på å kjøpe tid til gradvis å redusere gjensidig avhengighet, samtidig som de har beholdt innflytelse utenfor avtalen som lett kan gjenantenne spenningene. USA gikk med på å halvere de 20 %-ige tollsatsene knyttet til fentanyl, som senere ble fullstendig opphevet etter at USAs høyesterett kjente dem ulovlige. Washington gjorde imidlertid ingen innrømmelser når det gjaldt å lempe eksportrestriksjonene for avanserte mikrobrikker eller endre sine militære forpliktelser overfor Taiwan. Kina gikk på sin side med på å utsette eksportkontrollene på ytterligere fem sjeldne jordartsmetaller (REE) og de ekstraterritoriale reguleringene knyttet til disse. Dette gir USA mer tid til å organisere forsyningskjeder for sjeldne jordartsmetaller utenfor Kina, særlig med Japan, Malaysia og Vietnam. Eksportrestriksjonene på syv typer sjeldne jordarter ble imidlertid opprettholdt. Disse inkluderer dysprosium og terbium, som er kritiske materialer for høytytende mikrobrikker og forsvarsutstyr.

Ser man bort fra USA, ser handelsforholdene mellom Kina og EU ut til å ha blitt bedre på bakgrunn av en avtale om et rammeverk som skal erstatte antisubsidietoll (på opptil 35 %) på kinesiske elbiler med forpliktelser om minimumsimportpriser. Som svar innførte Kina lavere antidumpingtoll på meieriprodukter fra EU enn opprinnelig planlagt. Likevel er forholdet ikke bare rosenrødt, gitt de vedvarende ubalansene i varehandelen, strukturelle forskjeller i industripolitikken og meningsforskjeller om konflikten i Ukraina. I kontrast til dette har handelsforholdene mellom Kina og Japan forverret seg kraftig etter japanske uttalelser om militær involvering i en potensiell Taiwan-konflikt. Dette førte til at Kina innførte restriksjoner på eksporten av produkter med dobbelt bruk – inkludert sjeldne jordarter, droner og avansert elektronikk – til 20 japanske selskaper som det anså for å styrke Japans militære kapasitet.

Sannsynligvis for å unngå direkte konfrontasjon med USA samtidig som landet konsentrerer militære ressurser nær sine grenser, har Kina holdt seg offentlig taus om de nylige spenningene i Midtøsten. Innenlands har landet prioritert forsyningssikkerheten for råolje og begrenset eksporten av raffinerte produkter. Eksport av bensin, diesel og flydrivstoff er nå forbudt, selv om leveranser til Hongkong og Macao fortsatt er unntatt. Selv om Kinas samlede eksterne energiavhengighet fortsatt er mer moderat enn hos andre land i regionen, takket være rikelige innenlandske kullreserver og rask vekst innen fornybar energi, utgjør landets avhengighet av importert olje og gass fra Midtøsten til transport og industri fortsatt betydelige risikoer. Kombinert med den nylige amerikanske intervensjonen i Venezuela – som allerede har omdirigert venezuelansk råolje bort fra Kina – utsetter disse utviklingene over 15 % av Kinas råoljeimport for potensielle forstyrrelser. Selv om det er opparbeidet strategiske oljereserver for å dempe umiddelbare sjokk, vil Kina måtte justere sin energiforsyningsstrategi ved å spre innkjøpene på flere partnere og redusere eksponeringen mot politisk ustabile leverandører.

Betaling

Kontantbetaling brukes vanligvis ved direkte detaljhandelstransaksjoner i Kina. På grunn av strenge kapitalkontroller innført av myndighetene kan en person kun kjøpe for opptil 50 000 USD hvert år. Videre må et kinesisk selskap, når det skal foreta en internasjonal betaling i utenlandsk valuta, sende inn en søknad om betaling i utenlandsk valuta til den lokale banken, sammen med dokumentasjon som salgskontrakter og fakturaer. Hele prosessen kan ta ganske lang tid, og det er mulig at banken avviser transaksjonen.

Kommersielle akseptveksler (CAD) og bankakseptveksler (BAD) er begge vanlige betalingsmetoder for kinesiske selskaper. Dette er to omsettelige verdipapirer: mens CAD utstedes av selskaper for å pålegge betaleren å betale det angitte beløpet ubetinget til mottakeren på den angitte datoen, utstedes BAD av akseptanten, som pålegger akseptbanken å foreta ubetinget betaling av et bestemt beløp til betalingsmottakeren eller innehaveren på den angitte datoen. I praksis anses BAD som sikrere og derfor mer akseptert enn CAD.

Kredittbrev og sjekker brukes også, men er mindre populære i Kina. Bruken av kredittbrev er vanligvis begrenset til store selskaper, og sjekker brukes sjelden av både privatpersoner og selskaper.

SWIFT-bankoverføringer er også blant de mest populære betalingsmåtene, da de er raske, sikre og støttes av et velutviklet banknettverk, både internasjonalt og nasjonalt.

Inkasso

Minstekontaktfasen

Kreditor ringer og sender inkassobrev for å forfølge skyldneren for betaling. Hvis skyldneren er imøtekommende og erkjenner gjelden, vil de to partene forhandle om betalingsplaner for å prøve å få gjelden betalt. Dersom det oppstår en tvist, må begge parter komme til enighet eller tilby rabatt på gjeldsbeløpet.

Rettslige prosedyrer

Det kinesiske rettssystemet er komplekst. Det er delt inn i flere domstoler på ulike nivåer. De grunnleggende folkedomstolene befinner seg på det laveste nivået, med fylkesfolkedomstolene eller kommunale folkedomstolene. De grunnleggende folkedomstolene har jurisdiksjon over de fleste saker i første instans. Mellomliggende folkedomstoler behandler visse saker i første instans, for eksempel større saker med utenlandsk tilknytning, samt ankesaker mot avgjørelser truffet av de grunnleggende folkedomstolene. På høyere nivå avgjør de høyere folkedomstolene større saker i første instans. Den øverste folkedomstolen befinner seg på det høyeste nivået, og behandler tolkningsspørsmål samt har jurisdiksjon over saker som har stor betydning på nasjonalt plan.

Hurtigprosedyre

Hvis gjelden er rent økonomisk, det ikke foreligger andre gjeldstvister mellom kreditor og debitor, og betalingspålegget kan forkynnes for debitor, kan kreditor søke om et betalingspålegg mot debitor ved domstolen. Gjeldsmannen har 15 dager på seg til å betale gjelden etter at pålegget er utstedt; ellers må han fremlegge et forsvar før betalingsfristen utløper. Hvis gjeldsmannen unnlater å gjøre begge deler, kan kreditor søke om tvangsfullbyrdelse. Dersom skyldnerens skriftlige innsigelse eller innvending imidlertid godkjennes av retten og det treffes kjennelse om opphevelse av betalingspålegget, vil betalingspålegget bli ugyldiggjort, og kreditor kan velge å gå videre med rettslige skritt. I praksis benytter kreditorer vanligvis ikke hurtigprosedyren, men innleder umiddelbart rettslige skritt når den minnelige fasen mislykkes.

Vanlig prosedyre

Rettssaken innledes med at kreditor anlegger sak og sender inn et sakskriv med krav til den domstolen som har jurisdiksjon i saken. Når saken er tatt til behandling, vil det bli sendt ut stevning til de involverte partene. Vanligvis innen en måned vil den første rettsforhandlingen bli avholdt, og retten vil gjøre et siste forsøk på å oppnå en betalingsavtale mellom kreditor og debitor gjennom mekling. Dersom det ikke oppnås enighet, fortsetter rettssaken med flere runder med rettsforhandlinger, før retten feller en dom.

I teorien kan en dom i første instans avsies innen seks måneder etter at saken er tatt til behandling, men i praksis kan saksbehandlingen ta lengre tid etter hvert som saken blir mer kompleks (for eksempel når det er flere kreditorer, eller når en utenlandsk part er involvert). I noen tilfeller kan hele prosessen vare i ett til to år. Videre må ankesaken være avsluttet innen tre måneder etter at anken er tatt til behandling.

0

Fullbyrdelse av en rettsavgjørelse

Når en innenlandsk dom er avsagt, kan den fullbyrdes ved for eksempel beslag av skyldnerens bankkontoer eller eiendom, eller ved overføring av rettigheter. Kreditor kan søke om tvangsfullbyrdelse ved folkedomstolen eller hos en tvangsfullbyrder.

For utenlandske dommer er anerkjennelse og fullbyrdelse basert på bestemmelsene i en internasjonal traktat som både Kina og det utenlandske landet har inngått eller tiltrådt, eller i henhold til gjensidighetsprinsippet. I praksis er det enklere å håndheve utenlandske voldgiftskjennelser enn utenlandske rettsavgjørelser i Kina, fordi over 150 land, inkludert Kina, har undertegnet og ratifisert FNs konvensjon om anerkjennelse og håndhevelse av utenlandske voldgiftskjennelser (New York, 10. juni 1958).

En annen metode for fullbyrdelse er «Avtalen om gjensidig anerkjennelse og fullbyrdelse av dommer i sivile og kommersielle saker» (REJA) mellom Kina og Hongkong. Det finnes lignende avtaler mellom Kina og Macao, samt mellom Kina og Taiwan. Avtalen gir kinesiske domstoler et rettslig grunnlag for å fullbyrde dommer fra Hongkong, Macao og Taiwan. Den gjør det mulig for kreditorer å benytte seg av domstolene i Hongkong, Macao og Taiwan i saker på det kinesiske fastlandet.

Insolvensbehandling

Partene kan inngå avtaler om gjeldssanering uten å gå til domstolene. Slike avtaler må imidlertid ikke sette andre kreditorers interesser i fare – ellers kan de senere bli erklært ugyldige i eventuelle konkursbehandlinger ved domstolene.

Den kinesiske konkursloven fra 2007 fastsetter tre typer formelle konkursbehandlinger: konkurs, omorganisering og forlik.

OMSTRUKTURERINGSPROCEDYRER

Dette kan forhindre at et selskap med rikelig med eiendeler, men som opplever likviditetsvansker, går konkurs. Både skyldner og kreditor kan søke domstolen om restrukturering, noe som gjør det mulig for skyldneren å forvalte sine eiendeler under tilsyn av en administrator. En restruktureringsplan må godkjennes av et flertall av kreditorene i hver stemmeklasse (sikrede kreditorer, ansatte osv.) på kreditorforsamlingene, og deretter sendes til retten for godkjenning innen ti dager fra vedtakets dato.

Etter at restruktureringsplanen er iverksatt, skal kuratoren føre tilsyn med og avgi rapport til retten om skyldnerens gjennomføring. Kuratoren eller skyldneren må sende en søknad til retten for godkjenning innen ti dager fra vedtakets dato.

FORLIK

Denne prosedyren gjør det mulig for selskapet å gjøre opp sine forpliktelser overfor kreditorene før retten erklærer skyldneren konkurs. Skyldneren legger direkte frem et betalingsforslag for retten, og etter å ha mottatt rettens godkjenning av forliksforslaget vil skyldneren få tilbake sine eiendeler og virksomheten fra kuratorene. Kuratoren skal overvåke skyldnerens oppfyllelse av forpliktelsene og rapportere til retten. Dersom skyldneren ikke gjennomfører forliksforslaget, vil retten avslutte denne prosedyren og erklære skyldneren konkurs i henhold til kreditorenes anmodning.

KONKURS

Formålet med prosedyren er å avvikle et insolvent selskap og fordele dets eiendeler blant kreditorene. Begjæringen om konkurs skal inngis til retten, og begjæringen kan sendes både på vegne av skyldneren og en kreditor. Når konkursbegjæringen er godkjent, vil retten utpeke en kurator fra likvidasjonskomiteen, og skyldneren vil bli varslet innen fem dager og er pålagt å legge frem et regnskap for retten innen 15 dager. Administratoren vil kontrollere fordringene og fordele eiendelene til kreditorene. Etter at den endelige fordelingen er fullført, vil retten motta administratorens rapport og avgjøre om saken skal avsluttes innen 15 dager.

SPESIELLE BESTEMMELSER OM KONKURSSAKER FOR FORETAK UNDER COVID-19-PANDEMIEN I 2020:

Dersom kreditorer søker om konkursbehandling for et selskap på grunn av at skyldneren ikke har betalt gjelden som følge av pandemien eller tiltak for å forebygge pandemien, skal folkedomstolen bestrebe seg på å forhindre skyldnerens konkurs ved aktivt å legge til rette for gjeldsforhandlinger mellom skyldneren og kreditoren gjennom tiltak som avdragsordninger, forlengelse av kredittvilkår og revisjon av kontraktsprisene.

Retten bør skille mellom selskaper som er i økonomisk nød hovedsakelig på grunn av COVID-19, og de som allerede hadde økonomiske vanskeligheter før pandemien. For de førstnevnte skal konkursbehandlingen forhindres, mens for de sistnevnte skal retten la dem gå konkurs.

Sist oppdatert: mars 2026