Lesotho, Kongeriket

Veksten vil fortsatt være begrenset av ytre forhold

Etter en avmatning i regnskapsåret 2025–2026 vil veksten forbli svak i 2026–2027 på grunn av et ugunstig eksternt økonomisk miljø. Etter et godt år kan landbruksproduksjonen (som utgjør 10 % av BNP, men sysselsetter 40 % av arbeidsstyrken) bli rammet av tørke som følge av at El Niño trolig vil vende tilbake sommeren 2026. Tilgangen til gjødsel, som allerede er begrenset, vil bli ytterligere hemmet av forsyningsforstyrrelser og stigende priser i kjølvannet av konflikten i Midtøsten. Diamantutvinningen (8 % av BNP) lider under det globale prisfallet, som gjenspeiler svak etterspørsel og konkurranse fra syntetiske steiner. Letseng-gruven, landets største, kunngjorde derfor en nedbemanning på 20 % i september 2025. På industriområdet vil nedgangen i tekstilsektoren vedvare etter et svært dårlig år i 2025 (–10 % produksjon, år-til-år), noe som har svekket sektoren varig. Avviklingen av USAID i januar 2025 og opphevelsen i august av Health and Horticulture Compact (Compact II), ledet av den amerikanske Millennium Challenge Corporation (MCC), vil tynge investeringene. Compact II hadde planlagt å bevilge 300 millioner USD i bistand mellom 2024 og 2029 til helse- og vanningssektorene. Derimot forventes veksten i tjenestesektoren å holde seg oppe. BNP per innbygger målt i kjøpekraftsparitet (PPP) vil forbli betydelig under nivået fra 2012–2016 (-12 % mellom 2016 og 2025). Innsatsen for å bekjempe HIV undergraves av nedgangen i bistand fra USA, mens Lesotho fortsatt er blant de hardest rammede landene i verden, med 17 % av de voksne rammet i 2024.

Den andre fasen av Lesotho Highlands Water Project (LHWPII) vil fortsatt stå for hoveddelen av den økonomiske veksten ved å drive aktiviteten i byggesektoren. Dette storstilte prosjektet har som mål å øke kapasiteten i vannforsyningssystemet som betjener Sør-Afrika. Det omfatter byggingen av Polihali-dammen (med en planlagt lagringskapasitet på 2 300 millioner kubikkmeter), som etter planen skal stå ferdig i 2028–2029, samt et påfølgende vannkraftprosjekt som på mellomlang sikt skal gjøre landet til en nettoeksportør av elektrisitet (i 2025 ble 50 % av den forbrukte elektrisiteten importert fra Sør-Afrika og Mosambik). Prosjektet står likevel overfor betydelige forsinkelser og kostnadsoverskridelser (fra opprinnelig planlagte 450 millioner USD til anslagsvis 3 milliarder USD i dag). Videre forventes de positive ringvirkningene på veksten å avta markant fra og med 2027, når de store anleggsarbeidene er fullført.

Inflasjonen forventes å stige igjen i 2026 og vil i første omgang være drevet av høyere drivstoffpriser. Siden nesten alle forbruksvarer importeres fra Sør-Afrika, vil prisutviklingen være tett korrelert med den forventede økningen i den sørafrikanske inflasjonen. Å opprettholde lotiens binding til randen (1:1) vil fortsatt være hovedprioriteten for Lesothos sentralbank (CBL), som derfor forventes å følge eventuelle endringer i styringsrenten som vedtas av den sørafrikanske sentralbanken (SARB). CBLs styringsrente har vært satt til 6,5 % siden november 2025, dvs. 25 basispunkter under SARBs rente. Etter å ha svekket seg i løpet av 2025 (-9 %), styrket randen seg mot dollaren tidlig i 2026, før den svekket seg igjen etter utbruddet av konflikten i Midtøsten.

Det finanspolitiske overskuddet avhenger av ustabile eksterne overføringer

Det offentlige overskuddet forble solid i 2025–2026 og ble støttet av en kraftig økning i vannavgiften betalt av Lesotho Highlands Development Authority (LHDA), som nå utgjør 11 % av BNP etter omforhandlingsavtalen med Sør-Afrika. Overføringene fra Den sør-afrikanske tollunionen (SACU) holdt seg stabile på 20 % av BNP, og til sammen utgjør disse to strømmene fortsatt hoveddelen av de offentlige inntektene. Derimot ble skatteinntektene lavere enn forventet, ettersom svakt innenlandsk forbruk påvirket merverdiavgiftsinntektene negativt. Utenlandsk bistand ble varig redusert etter tilbaketrekningen av MCC Compact II og USAID, og ble halvert i 2025–2026. Med tanke på 2026–2027 anslår budsjettutkastet et underskudd på 3 % av BNP. Lesotho sliter imidlertid med kroniske problemer med budsjettgjennomføringen, og planlagte utgifter gjennomføres sjelden fullt ut. I 2025–2026 ble bare 71 % av de budsjetterte utgiftene (unntatt de som finansieres av bistand) gjennomført. I denne sammenhengen forventes landet å oppnå et nytt overskudd i 2026–2027, til tross for mer realistiske prognoser for offentlige investeringer. Overskuddet forventes likevel å bli mindre på grunn av stabile skatteinntekter (19 % av BNP og 39 % av de samlede inntektene) og økende personalkostnader (17 % av BNP og 39 % av utgiftene, den høyeste andelen innenfor SACU). De offentlige utgiftene er fortsatt høye (57 % av BNP i 2025/2026, med totale inntekter på 60 %) og tynges fortsatt av subsidier til statseide foretak (5,4 % av BNP). Videre gjør avhengigheten av inntekter fra SACU de offentlige finansene sårbare for utviklingen i Sør-Afrikas utenrikshandel.

Den offentlige gjeldsgraden holdt seg stabil i 2025–2026 og forventes å synke noe i 2026–2027, i tråd med nedjusteringen av gjeldsmålet (50 % av BNP sammenlignet med 60 %). I tillegg ble Lesotho i juli 2025 omklassifisert av Verdensbanken fra et «gap»-land til et land som utelukkende er kvalifisert for støtte fra Den internasjonale utviklingsorganisasjonen (IDA). Denne endringen forbedrer tilgangen til gunstige lånevilkår. Den offentlige gjelden er hovedsakelig utenlandsk (83 %) og eies i stor grad av multilaterale långivere (73 %). I 2026–2027 vil lån på gunstige vilkår utgjøre nesten alle utstedelser av utenlandsk gjeld. Gjeldsbetjeningen vil derfor forbli stort sett bærekraftig: i 2025–2026 utgjorde den 3,7 % av BNP og tok 7,5 % av de offentlige inntektene. Regjeringen planlegger i 2026–2027 å forhåndsbetale alle utenlandske lån med løpetid på under fem år (som utgjør 3 % av den totale utenlandsgjelden), ved å dra nytte av den gunstige kursbindingen av loti. Innenlandske utstedelser vil fortsette å øke for å styrke det lokale obligasjonsmarkedet. Samlet sett vurderes Lesothos gjeldsrisiko som moderat av IMF og Verdensbanken.

Balansekontoen gikk tilbake til underskudd i 2025 og forventes å forbli negativ i 2026 på grunn av en vedvarende handelsubalanse. Diamanteksporten, som utgjorde 23 % av den totale eksporten i 2024, falt med 63 % i verdi fra år til år i første kvartal 2025 og vil neppe komme seg nevneverdig i 2026. Konflikten i Midtøsten kan ytterligere begrense tilgangen til det emiratiske markedet, Lesothos nest største kunde etter Belgia. Tekstilsektoren, som utgjør 58 % av eksporten, er også under press på grunn av økende konkurranse på det amerikanske markedet – som i 2024 var mottaker av 37 % av tekstileksporten – fra produsenter i Asia, Tyrkia og Kenya. Lesotho har mistet markedsandeler i USA siden 2020, og nedgangen i eksporten akselererte i 2025 (–28 % fra året før) etter at det midlertidig ble innført en tollsats på 50 %, noe som forstyrret sektoren. Likevel bør den midlertidige fornyelsen av African Growth and Opportunity Act (AGOA) av den amerikanske kongressen i februar 2026 gi en viss lettelse, mens diversifiseringen av tekstileksporten mot Sør-Afrika forventes å fortsette (+15 % i 2025, sammenlignet med året før). Til tross for svak innenlandsk etterspørsel forventes importen av varer og tjenester å stige igjen i 2026, drevet av høyere drivstoffpriser (drivstoff utgjør 15 % av vareimporten) og av behov knyttet til LHWP II-prosjektet. Primær- og sekundærinntektsoverskuddene vil ikke være tilstrekkelige til å oppveie det økende handelsunderskuddet, men vil fortsatt være betydelige takket være inntekter fra grensearbeidere (21 % av BNP), tolloverføringer fra SACU og vannavgifter betalt av Sør-Afrika. Det gjenværende underskuddet vil bli finansiert av utenlandske direkteinvesteringer. Per mars 2026 utgjorde valutareservene om lag syv måneders import.

Langsom fremgang i gjennomføringen av reformer i et ustabilt politisk og sosialt miljø

Parlamentsvalget som ble avholdt 7. oktober 2022, ble vunnet av det nyopprettede partiet Revolution for Prosperity (RFP), som ble stiftet bare seks måneder tidligere og sikret seg 56 av 120 seter. For å bli statsminister dannet partilederen Sam Matekane en koalisjon med «Movement for Economic Change» (MEC), «Alliance of Democrats» (AD) og «Basotho Action Party» (BAP), noe som brakte regjeringsflertallet opp til 70 seter. Etter å ha overlevd et mistillitsforslag i 2023, delvis takket være offentlig støtte fra hæren, forventes Matekane å beholde en koalisjon som er sterk nok til at han kan sitte i embetet frem til 2027. Flertallet hans er likevel blitt svekket av at to BAP-medlemmer trakk seg etter å ha krevd, uten hell, at sjefen for de væpnede styrkene skulle avsettes. Hæren og politiet har fortsatt betydelig innflytelse på det politiske livet. Til tross for denne situasjonen ble en av de tre grunnlovsendringene som ble anbefalt av Det sør-afrikanske utviklingsfellesskapet (SADC), endelig vedtatt i august 2025. Som følge av dette ble Lesotho fjernet fra SADCs overvåkningsliste, der landet hadde blitt plassert etter den sørafrikanske militærintervensjonen i 2014. Denne tiende grunnlovsendringen styrker parlamentets kontroll med offentlige utgifter og styrker rollen til Direktoratet for korrupsjon og økonomiske lovbrudd (DCEO). Det synes imidlertid usannsynlig at de to gjenværende endringene, som krever to tredjedels flertall, vil bli vedtatt før 2027. I 2026 forventes den midlertidige fornyelsen av «African Growth and Opportunity Act» (AGOA) å dempe de sosiale spenningene en stund, etter at utfordringer i tekstilsektoren utløste store protester og fikk regjeringen til å innføre økonomisk unntakstilstand frem til 2027. Likevel vil korrupsjon, høye kriminalitetsrater, nedgangen i internasjonal bistand og en potensiell økning i drivstoffprisene trolig fortsette å forsterke den offentlige misnøyen.

Lesotho har gode relasjoner til Sør-Afrika og andre SADC-land, som jevnlig gjennomfører meklingsoppdrag i landet. Det sørafrikanske nabolandet er fortsatt landets viktigste kilde til import, eksportinntekter og pengeoverføringer fra arbeidere i utlandet. Forbindelsene med USA forventes å styrkes etter hvert som tollsatsene reduseres, og Lesotho var en av de viktigste talsmennene for fornyelsen av African Growth and Opportunity Act (AGOA) fra Washingtons side. I desember 2025 undertegnet Washington og Maseru en avtale om helsebistand som vil gi 232 millioner USD i finansiering over fem år. Finansiell støtte (119 millioner euro mellom 2021 og 2027) og teknisk bistand fra Den europeiske unionen vil fortsette. Også andre partnerskap forventes å bestå, særlig med India om landbruksutvikling og med Kina om infrastrukturutbygging. Likevel kan det langsomme tempoet i fremskrittene med konstitusjonelle og sikkerhetsmessige reformer undergrave forholdet til internasjonale utviklingspartnere.

Sist oppdatert: mars 2026