Usbekistan

Vedvarende økonomisk vekst, men under statlig kontroll

Den økonomiske veksten forventes å forbli robust i 2025 og 2026, til tross for en svak avmatning. Denne motstandsdyktigheten skyldes omfanget av de strukturelle reformene som er gjennomført siden 2017, og som har forandret landets økonomiske modell i dyp grad. I gjennomsnitt vokste det reelle BNP med 5,3 % per år i perioden 2017–2024. Regjeringen har bevilget en betydelig økning i investeringene for å modernisere flyplasser, utvikle spesielle økonomiske soner og bygge et bærekraftig datasenter til en verdi av 3 milliarder USD. Statens sterke innflytelse i økonomien gjennom offentlige foretak og statseide forretningsbanker, som fortsatt eier 65 % av bankaktivaene, hemmer imidlertid konkurransen og begrenser fremveksten av en fullt konkurransedyktig privat sektor. På den ene siden har det blitt gjennomført noen privatiseringer (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), men ordninger med fortrinnsrett til lån er fortsatt utbredt og utgjorde 24,1 % av lånene i 2024, noe som hindrer en optimal kapitalallokering. I den private sektoren er utenlandske investeringer på vei opp, støttet av økonomiske reformer og et forbedret forretningsklima. Store prosjekter ble fullført i 2025, blant annet en vindpark til en verdi av 2,4 milliarder USD i samarbeid med ACWA Power og en fabrikk for elektriske kjøretøy som et resultat av samarbeidet mellom BYD og UzAuto Motors. Samtidig er husholdningenes forbruk fortsatt sterkt, støttet av fortsatt vekst i reallønnene og betydelige pengeoverføringer fra diasporaen (10 % av BNP i 2024), særlig fra Russland. Sterk vekst i husholdningenes inntekt har bidratt til en betydelig reduksjon i fattigdomsraten, som falt fra 20,7 % i 2024 til 16,6 % i 2025. I tillegg har sysselsettingsveksten fått fart, med en årlig sysselsettingsvekst anslått til 1,7 %, noe som overstiger vekstraten for befolkningen i arbeidsfør alder, anslått til 1 % per år.

På tilbudssiden er tjenesteytende næringer de viktigste vekstdriverne og utgjør rundt 45 % av BNP. Veksten i tjenestesektoren utgjorde 13 % i 2024, drevet av hoteller, restauranter, transport og logistikktjenester. Industrien (32 % av BNP), som domineres av olje- og gassindustrien, kjemisk industri, tekstilindustrien og bilindustrien, viser vedvarende vekst takket være etterspørselen etter byggematerialer og industriprodukter. Landbruket (bomull, frukt, grønnsaker, ris og husdyr) utgjør rundt 18 % av BNP og sysselsetter 14 % av den yrkesaktive befolkningen, selv om veksten avtok i 2024, da den endte på 3,6 % sammenlignet med 4,1 % året før. Gruvesektoren, som er fokusert på gull, kobber og kull, er strategisk viktig, mens veksten i olje- og gassundersektoren er begrenset av uttømming av reservene.

Inflasjonen forventes å fortsette sin nedadgående trend, men er fortsatt høy, hovedsakelig på grunn av økninger i prisene på offentlige tjenester og transport. Dette er et resultat av en gradvis reduksjon i drivstoffsubsidier og reformen av strømprisene, som ble innledet i 2024 for å gjenspeile de faktiske produksjonskostnadene og for å rasjonalisere de offentlige utgiftene. Disse tiltakene har blitt ledsaget av en gradvis avvikling av visse skattefritak, særlig når det gjelder merverdiavgift. For å dempe virkningen av energiprisøkningene på sårbare husholdninger planlegger regjeringen å gi dem direkte støtte på 1 million som (ca. 80 USD) per husholdning i november 2025. Til tross for disse prisjusteringene forventes inflasjonen å fortsette sin nedadgående trend takket være en stram pengepolitikk, finanspolitisk innstramming og den forventede nedgangen i transportkostnadene. Sentralbanken har et mål om en inflasjonsrate på 5 % innen utgangen av 2027, men det er usikkert om dette målet vil nås. Den vedvarende svakheten i som, som gjør importen dyrere, den raske veksten i innenlandsk etterspørsel drevet av stigende inntekter og befolkningsvekst, samt stivheter i visse sektorer som energi og transport, utøver vedvarende press på kjerneinflasjonen.

Konservativ økonomisk politikk

Pengepolitikken er fortsatt restriktiv for å dempe inflasjonspresset. I mars 2025 hevet sentralbanken (CBU) styringsrenten med 0,5 prosentpoeng til 14 %. Effektiviteten er imidlertid begrenset av svak finansiell formidling. CBU fortsetter å føre en flytende valutakurspolitikk for å forhindre at et parallelt dollarmarked gjenoppstår. Den sliter imidlertid med å dempe valutasvingningene mot den russiske rubelen, som er sterkt påvirket av internasjonale sanksjoner og krigen i Ukraina.

Når det gjelder statsbudsjettet, er den offentlige gjelden fortsatt moderat til tross for beskjedne underskudd, og den har en relativt gunstig struktur: en betydelig andel er utenlandsk (nesten 60 %) og denominert i utenlandsk valuta, men den er for det meste på gunstige vilkår og konsentrert blant offisielle kreditorer. For å redusere underskuddet søker myndighetene først å kutte ned på de generøse lønns- og sosialytelsene fra de siste årene, og deretter å trappe opp innsatsen for å bekjempe den uformelle sektoren for å forbedre skatteinnkrevingen.

Underskuddet på driftsbalansen forventes å forbli betydelig, noe som gjenspeiler den store avhengigheten av import av kapitalvarer, mellomprodukter og ferdigvarer. Gull er fortsatt det viktigste eksportproduktet og utgjorde 44 % av salget i 2024, etterfulgt av bomull (7 %), drivstoff (6 %) og landbruksprodukter. Eksporten forventes å fortsette å vokse i 2026, støttet av en svak økning i bomullsprisene og sterk etterspørsel etter gull. Tollsatsen på 10 % som USA kunngjorde i april 2025, forventes å ha begrenset innvirkning, gitt landets lave eksponering mot det amerikanske markedet, men det kan bli indirekte påvirket av en avmatning i etterspørselen fra handelspartnerne. Videre er det sterke mistanker om at Usbekistan er involvert i å omgå sanksjonene mot Russland ved å reeksportere vestlige produkter. Til slutt er pengeoverføringene fra arbeidsinnvandrere, selv om de er betydelige, ikke nok til å balansere driftsbalansen.

Autoritært regime bak en reformistisk fasade

Innenrikspolitikken preges fortsatt av en sterk maktkonsentrasjon i hendene på president Shavkat Mirziyoyev, som ble gjenvalgt i juli 2023 etter en grunnlovsreform som forlenget hans mandatperiode til syv år og gir ham mulighet til å stille til valg igjen i 2030. I 2024 styrket parlamentsvalget flertallet til Det liberaldemokratiske partiet, presidentens parti. Til tross for retorikk om åpenhet og reformer er regimet autoritært, uten reell opposisjon eller uavhengig presse, og sivilsamfunnet blir fortsatt sterkt undertrykt. Utnevnelsen av Saida Mirziyoyeva, presidentens eldste datter, til leder for presidentadministrasjonen gir næring til spekulasjoner om en dynastisk arvefølge.

Usbekistan intensiverer innsatsen for å diversifisere sine internasjonale partnerskap. Landet gjør fremskritt i prosessen med å bli medlem av Verdenshandelsorganisasjonen (WTO), med 23 bilaterale avtaler allerede undertegnet og 10 som fortsatt er under forhandling, og har som mål å oppnå fullt medlemskap innen 2026. Dette tiltaket har gått hånd i hånd med en tilnærming til EU, noe som ble tydelig under toppmøtet mellom EU og Sentral-Asia i Samarkand i april 2025, der en europeisk investeringsplan på 12 milliarder euro ble kunngjort som en del av EUs «Global Gateway»-strategi. Usbekistan får særlig oppmerksomhet etter åpningen av et regionalt kontor for Den europeiske investeringsbanken i Tasjkent. I tillegg satte den felles erklæringen fra mars 2025 med Kirgisistan og Tadsjikistan en stopper for deres grensekonflikter. Samtidig er forholdet til Russland avgjørende, særlig innen energisektoren (gassimport). En avtale som ble undertegnet i slutten av 2024, legger opp til bygging av seks russiske atomreaktorer innen 2029. Felles militærøvelser (Hamkorlik-2025) illustrerer også sikkerhetssamarbeidet mellom de to landene. Kina er en viktig økonomisk partner. Til slutt fører Usbekistan en balansert diplomatisk politikk, med sikte på å bevare sin suverenitet samtidig som landet utnytter de økonomiske mulighetene som de vestlige partnerne tilbyr, uten å bryte de strategiske båndene til Russland og Kina.

Sist oppdatert: oktober 2025