Bygg og anlegg

Den samlede byggeaktiviteten forventes å forbli dempet i 2026, etter et tilbakeholdent 2025. Europa viser motstridende trender: Noen land sliter fortsatt, mens andre viser større styrke, delvis støttet av finansiering fra EU. Nord-Amerika står overfor en avmatning, med et boligmarked i USA som er tynget av høye boliglånsrenter og et marked i Canada som står stille. Asia-Stillehavsregionen gir et blandet bilde: Kina er fortsatt svakt på grunn av gjeld og overforsyning, mens India og deler av Sørøst-Asia opprettholder veksten. Gulfregionen skiller seg ut med robust aktivitet, selv om lavere oljepriser og stigende kostnader kan dempe ambisjonene.

Boligmarkedene begynner å stabilisere seg etter to utfordrende år, støttet av rentenedsettelser og en forbedring i antall innvilgede byggetillatelser. Kommersiell bygging er i langsom bedring, med logistikk og datasentre som utgjør enkelte lyspunkter, men kontorlokaler og den bredere ikke-boligrelaterte aktiviteten er fortsatt dempet. Anleggsvirksomhet er det mest motstandsdyktige segmentet, drevet av offentlig ledede infrastrukturprosjekter.

Dekarbonisering er fortsatt en strategisk prioritet for sektoren, særlig innen byggematerialer, som bidrar betydelig til de globale utslippene. Selv om selskapene investerer tungt i grønnere teknologier, krever disse tiltakene betydelige kapitalutgifter, noe som skaper utfordringer for lønnsomheten – spesielt for mindre selskaper med eldre anleggsmidler.

Byggefirmaene sliter fortsatt med svak finansiell stilling, høy gjeldsgrad og stigende kostnader. Konkursratene er fortsatt høye, noe som gjenspeiler strukturelle sårbarheter i hele sektoren. Eiendomsmarkedet – en viktig drivkraft for etterspørselen – har ennå ikke kommet seg helt, noe som skaper usikkerhet rundt fremtidige ordrebøker og investeringsbeslutninger.

Dempede utsikter for 2026

Det europeiske bygge- og anleggsmarkedet forventes å vokse i 2026 etter et tilbakeholdent 2025, hvor flere viktige markeder – som Frankrike og Tyskland – opplevde en nedgang. Spania holdt seg derimot relativt stabilt og drar også nytte av en særlig gunstig prosjektportefølje. Storbritannia ligger et sted midt imellom, der en svak privat sektor oppveies av økende infrastrukturinvesteringer, noe som gir grunnlag for mer positive utsikter for 2026.

I Nord-Amerika avtar byggeaktiviteten. Boligsektoren i Canada er fortsatt i stagnasjon, mens anleggssektoren i Mexico svekkes på grunn av redusert «friend-shoring» og finanspolitisk konsolidering. Utsiktene for USA er usikre, med et svekket boligmarked drevet av høye boliglånsrenter, en anleggssektor i avtakende fart og en relativ nedgang i kommersiell ikke-boligrelatert aktivitet. Disse utfordringene forsterkes av en stadig større mangel på faglært arbeidskraft og utfordrende innsatskostnader, delvis på grunn av importpress.

Asia-Stillehavsregionen viser et blandet bilde. Kina fortsetter å tynge den regionale aktiviteten, med svakt salg, små marginer og vedvarende bekymringer knyttet til gjeld. Australia forventes å oppleve en gradvis forbedring i 2026, mens India bør opprettholde solid vekst, om enn i et langsommere tempo enn tidligere år.

I Gulf-regionen er byggeaktiviteten fortsatt robust i Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater (UAE). Veksten forventes å fortsette inn i 2026, selv om lavere oljepriser, prosjektforsinkelser og stigende kostnader kan dempe ambisjonene til de respektive regjeringene.

Utsiktene for boligbygging er varierte

Etter å ha falt med nesten 1 % på årsbasis igjen i de første åtte månedene av 2025 – hovedsakelig på grunn av et fall på nesten 6 % i Tyskland og Frankrike – forventes den europeiske boligsektoren å komme seg i 2026, støttet av de siste årenes rentenedsettelser fra Den europeiske sentralbanken og andre sentralbanker, selv om de lange rentene har holdt seg høye, noe som begrenser effekten i land med lange faste boliglånsrenter som Frankrike. Etter to utfordrende år har boligprisene nådd bunnen i de fleste land, og antallet byggetillatelser øker endelig, noe som tyder på en sunnere prosjektportefølje – selv i Frankrike og Tyskland, selv om sistnevnte starter fra et svært lavt nivå. Likevel er marginene fortsatt små, gjeldsbetjeningskostnadene er høye og antallet konkurser er fortsatt høyt.

I USA er de langsiktige faste boliglånsrentene fortsatt høye: Freddie Macs 30-årige fastrente ligger fortsatt rundt 6,4 % og har dempet etterspørselen. Byggeutgiftene, justert for inflasjon, falt med nesten 5 % på årsbasis i de første syv månedene av 2025. Disse rentene overstiger rentene på eksisterende boliglån, noe som bidrar til stagnasjon i markedet, ettersom nye kjøpere ikke kan komme inn på markedet og selgere ikke ønsker å gi avkall på sine boliglån med lav rente. Med avtakende økonomisk vekst og færre byggetillatelser gjennom hele 2025 forventes boligmarkedet å forbli svakt i 2026.

I store deler av Asia-Stillehavsregionen er boligsektoren fortsatt svak. Kina sliter med overforsyning, mens ugunstige demografiske forhold i Japan og Sør-Korea hemmer veksten. Urbaniseringen fortsetter imidlertid å støtte aktiviteten i India og store deler av Sørøst-Asia. Australia opplever en oppgang, drevet av lavere renter og økende antall godkjente byggetillatelser.

Infrastruktur fortsatt stabil

Anleggsvirksomhet har vært det mest stabile segmentet i Europa – med en årlig vekst på 1,5 % i de første åtte månedene av 2025 – og forventes å fortsette å vokse i 2026. Offentlige initiativer – som Tysklands infrastrukturambisjoner – og EU-finansiering vil drive aktiviteten. De siste utbetalingene fra den europeiske gjenopprettings- og motstandsdyktighetsfaciliteten (RRF), som til sammen utgjør rundt 35 milliarder euro, vil bli tildelt Spania og Italia. Finanspolitisk konsolidering og kommende valg kan imidlertid begrense investeringene i enkelte land, for eksempel kommunevalget i Frankrike i 2026. Arbeidskraftmangel er fortsatt en betydelig begrensning som presser kostnadene opp, selv om marginene i stor grad har blitt opprettholdt og konkursene har vært relativt få.

I USA har anleggsvirksomheten opprettholdt fremdriften – selv om aktiviteten var uendret i de første syv månedene av 2025 etter sterk vekst de to foregående årene – og forventes å fortsette å vokse jevnt i 2026, med ordrereserver som utgjør omtrent tre fjerdedeler av den nåværende aktiviteten. Arbeidskraftmangelen er akutt, noe som fører til stigende lønninger og høyere kostnader, som forverres av tollsatser. Likevel har selskapene så langt klart å opprettholde marginene.

I utviklingslandene i Asia er behovet for forbedret infrastruktur fortsatt stort, noe som gir gode utsikter i India og Kina, der offentlige investeringer fortsetter. Offentlige utgifter forventes også å opprettholde aktiviteten i de utviklede landene, særlig Japan og Australia, med fokus på digital infrastruktur, energi og katastrofeberedskap.

På bakgrunn av ambisiøse planer fortsetter myndighetene i Saudi-Arabia («Vision 2030») og De forente arabiske emirater («Abu Dhabi Economic Vision 2030» og «Dubai Industrial Strategy 2030») å drive frem sterk vekst, ettersom de har som mål å diversifisere økonomien bort fra avhengigheten av hydrokarbonproduksjon.

Langsom oppgang forventes i næringsbyggsektoren

Europas ikke-boligsektor stagnert i 2025 – antall byggetillatelser gikk ned med rundt 2 % på årsbasis i de 12 månedene frem til juni, eksklusive kontorer, og kontorbygg gikk ned med 15 % i EU – men det forventes en beskjeden forbedring i 2026, ettersom selskaper planlegger å øke investeringene etter å ha holdt igjen på grunn av usikkerhet og høye renter. Selv om markedet for kontorlokaler fortsatt sliter, har prisene på kommersiell eiendom generelt stabilisert seg, ettersom andre typer kommersiell eiendom, som logistikk og lager, fortsatt klarer seg godt.

I USA har den kommersielle aktiviteten blitt drevet av påfølgende investeringsbølger – først innen IKT-produksjon (hovedsakelig på grunn av CHIPS-loven), etterfulgt av en oppgang innen datasentre. Det forventes at veksten innen datasentre vil fortsette i 2026, med ordrereserver som vil støtte aktiviteten gjennom hele året. Hvis man ser bort fra IKT-produksjon og datasentre, gikk den kommersielle byggaktiviteten ned med 7 % på årsbasis i de første syv månedene av 2025. I tillegg har prisveksten på næringseiendom avtatt, og utsiktene for de andre sektorene tyder på en potensiell avmatning.

Utsiktene i Asia-Stillehavsregionen er mer varierte. Byggingen av ikke-boligeiendommer i Kina er fortsatt dempet, med lav kapasitetsutnyttelse og begrensede investeringer. Sør-Korea opplever lignende trender. I kontrast til dette har Japan og Australia et mer gunstig utsiktsbilde, med fortsatt gunstige priser på næringseiendom og positive investeringsplaner. Til tross for usikkerhet rundt tollsatser bør utsiktene for kapitalinvesteringer i India fortsette å støtte næringsbyggingen, og landet er fortsatt et attraktivt alternativ til Kina.

Langsom vekst, men stabile utsikter for byggematerialer

Etterspørselen etter sement og betong forventes å øke noe i Europa og Nord-Amerika i 2026, både når det gjelder volum og pris. I utviklingsregioner som Afrika og Asia vil volumveksten trolig overstige prisøkningene. Midtøsten – særlig Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater – skiller seg også ut med sterke vekstutsikter.

Byggematerialbedriftene har i stor grad beholdt sin prissettingsmakt, særlig i de tyngre segmentene. Som et resultat har omsetningen utviklet seg bedre enn volumveksten (med sporadiske nedganger), og fortjenestemarginene har generelt holdt seg stabile.

Byggsektoren – spesielt byggevareindustrien – bidrar i stor grad til de globale karbonutslippene. Produksjonen av materialer som sement, stål og glass er energiintensiv og genererer betydelige mengder klimagasser. Som svar på dette investerer bransjen kraftig i tiltak for å redusere karbonutslippene. De tilhørende investeringene utgjør imidlertid en betydelig økonomisk utfordring, særlig for mindre bedrifter med eldre anlegg og utstyr.