Det grønne skiftet og elektrifiseringen av samfunnet kan føre til store endringer i de globale metallmarkedene. Kraftig vekst i etterspørselen, kombinert med et stadig mer begrenset tilbud, kan føre til strukturelle underskudd på kobber, nikkel og aluminium innen 2035. Det kan igjen legge grunnlaget for en ny oppgangsperiode i metallprisene.
Industrimetallene går nå inn i en ny fase. Det grønne skiftet skaper betydelig ny etterspørsel, samtidig som tilbudssiden i stadig mindre grad klarer å holde tritt.
Denne utviklingen kan legge et vedvarende press på markedene for kobber, nikkel og aluminium og bane vei for en ny oppgangsperiode i metallprisene.
Simon LACOUME, bransjeøkonom for metallsektoren i Coface.
Etterspørselen øker som følge av det grønne skiftet
Allerede før fremveksten av lavutslippsteknologier var etterspørselen etter metaller støttet av sterke, langsiktige trender. Urbanisering, infrastrukturutbygging og vekst i fremvoksende økonomier vil fortsatt bidra til økt globalt forbruk de kommende årene. Bygge- og anleggssektoren står for nær 50 prosent av det globale stålforbruket, mens elektrifisering allerede står for nær tre fjerdedeler av den globale etterspørselen etter kobber.
Denne etterspørselen får nå ytterligere drahjelp fra det grønne skiftet og digitaliseringen. Fornybar energi, elbiler, batterier, strømnett og datasentre er særlig metallintensive. Ifølge Det internasjonale energibyråets (IEA)1 APS-scenario2 (Announced Pledges Scenario) kan rene teknologier stå for 35 prosent av den globale etterspørselen etter kobber og nikkel innen 2035.
Hvorfor tilbudet sliter med å holde tritt
Samtidig som etterspørselen øker, blir det stadig vanskeligere å øke tilbudet. Mindre enn én prosent av alle leteprosjekter etter mineraler resulterer i en operativ gruve, og det tar i gjennomsnitt nær 20 år å utvikle ny kapasitet ved eksisterende prosjekter. Til sammenligning tok dette under 15 år tidlig på 2000-tallet. Lav avkastning på investeringer, synkende malmkvalitet og økende kostnader begrenser også produsentenes mulighet til raskt å øke produksjonen.
I tillegg er forsyningskjedene sterkt geografisk konsentrert. Indonesia står for 67 prosent av verdens produksjon av nikkelmalm, mens Kina kontrollerer mer enn halvparten av verdens raffineringskapasitet for flere metaller.
Samtidig blir handelshindringene flere. Ved utgangen av 2025 var det innført 1 138 tiltak som påvirker import eller eksport av kritiske mineraler. Ti år tidligere var tallet 357.
Kobber, nikkel og aluminium: Strukturelle underskudd innen 2035
Ubalansen mellom tilbud og etterspørsel ventes å bli særlig stor for metallene som er avgjørende for det grønne skiftet. For aluminium, kobber og nikkel ventes etterspørselen å vokse raskere enn tilbudet det neste tiåret, selv uten ytterligere opptrapping av avkarboniseringen. Samtidig vil konsekvensene variere mellom de ulike metallene.
Data for grafen i .xlsx format
Kobber, som er avgjørende for elektrifiseringen av økonomien og utviklingen av digital infrastruktur, kan stå overfor et underskudd på mellom 1,5 og 6,5 millioner tonn innen 2035, avhengig av scenario. I et netto nullutslippsscenario kan underskuddet utgjøre opptil 17 prosent av den globale etterspørselen. Den sterke veksten i datasentre kan forsterke presset ytterligere.
Nikkel fremstår som metallet som påvirkes mest av det grønne skiftet, drevet av økende etterspørsel fra batteriproduksjon og elektrisk mobilitet. I et netto nullutslippsscenario kan markedet for raffinert nikkel stå overfor et underskudd på rundt 6,5 millioner tonn innen 2035. Det tilsvarer nær 35 prosent av forventet etterspørsel.
Aluminium ventes også å få et strammere marked. Underskuddet kan nå mellom 5 og 15 millioner tonn, tilsvarende rundt 10 prosent av forventet etterspørsel. I dette tilfellet skyldes utfordringen i mindre grad tilgang på råvarer og i større grad industrikapasitet, investeringsbehov og tilgang på konkurransedyktig priset elektrisitet.
Mot en ny oppgangsperiode for metallprisene
Disse ubalansene ventes å legge et vedvarende press på prisene. Coface anslår at prisene på kobber og nikkel kan nær doble seg i løpet av det neste tiåret, mens også aluminium ventes å få en betydelig prisoppgang. For stål og sink ser situasjonen annerledes ut. Disse metallene fremstår som mindre sårbare, med mindre begrensninger på tilbudssiden og lavere eksponering mot den nye etterspørselen som følger av det grønne skiftet.
Data for grafen i .xlsx format
For industribedrifter vil utfordringen etter hvert handle om mer enn pris alene. Å sikre tilgang til kritiske metaller, utvikle effektive gjenvinningsløsninger og redusere materialintensiteten i produksjonen kan bli avgjørende konkurransefaktorer i årene som kommer.
> Les vår analyse av metallsektoren
1 Det internasjonale energibyrået (IEA)
2 Announced Pledges Scenario (APS)
