25 dager etter starten på den israelsk-amerikanske offensiven mot Iran, fortsetter forstyrrelser i råvareforsyningen via Hormuzstredet å drive prisvolatiliteten opp. Foreløpig er det særlig olje og gass, gjødsel, petrokjemiske derivater og aluminium som rammes.
Den pågående eskaleringen i Midtøsten slår hardt inn i råvaremarkedene.
Om konflikten ender i en fastlåst situasjon, vil avgjøre omfanget av for hvor kraftig sjokket blir videre nedover i verdikjeden.
Simon Lacoume, sector economist, Coface
Oljepriser: et langvarig sjokk?
De siste angrepene mot gassanlegget Ras Laffan i Qatar har utløst en ny prisoppgang i energimarkedene. Brent-olje, som nådde en topp på 119 dollar i forrige uke, har steget med 50 % på én måned.
Prisoppgangen er imidlertid langt fra jevnt fordelt. Oman DME-råolje har passert 160 dollar fatet, mens amerikansk WTI ligger rundt 100 dollar fatet. Dette illustrerer hvor ulik prisutviklingen er, avhengig av region og produkt.
Etter hvert som konflikten trekker ut i tid, sprer prisøkningen seg nå nedover i verdikjeden. I USA har bensinprisene i detaljhandelen nådd et historisk høyt nivå (3,96 dollar per gallon, opp 35 % fra forrige måned). I Asia har dieselprisene (Singapore) nesten tredoblet seg siden konfliktens start, til 256 dollar fatet, mens globale priser på flydrivstoff har doblet seg, ifølge International Air Transport Association (IATA).
Data for grafen i .xlsx format
Naturgass i sentrum for forsyningsforstyrrelsene
Også naturgassprisene har steget kraftig. I Europa har gassfutures (nederlandsk TTF-indeks) økt med 85 % på én måned, til 55 euro/MWh. Samtidig har den asiatiske referanseprisen (LNG Japan/Korea Marker) doblet seg i samme periode, noe som understreker den vedvarende sårbarheten i importavhengige markeder.
Til sammenligning fremstår det amerikanske markedet som mindre eksponert for direkte forsyningsbrudd. Likevel er Henry Hub-prisen i USA under betydelig oppadgående press (+36 % fra forrige måned), et tydelig tegn på at energispenningene allerede har fått globale ringvirkninger.
Kraftig prisvekst på petrokjemiske produkter
Gulfstatene er Asias viktigste leverandører av petrokjemiske produkter¹, som er avgjørende for hele plastindustrien.
Prisen på nafta har nådd 1 000 dollar per tonn i Singapore – en økning på over 60 % siden konfliktens start. Kombinasjonen av spenninger i Hormuzstredet og historisk lave lagernivåer i Asia (2–3 uker) har allerede presset prisene på polymerer som polypropylen, polyetylen, polystyren og PVC kraftig opp. Dette øker risikoen for at prispresset sprer seg gjennom hele verdikjeden.
Utviklingen påvirker også svovel, en viktig innsatsfaktor i utvasking² av kobber- og nikkelmalm. En prisøkning på 25 % på bare én måned setter store, sterkt avhengige gruveprodusenter som Chile, Den demokratiske republikken Kongo og Indonesia under press.
Gjødselprisene stiger - til tross for et «gunstig» jordbrukskalenderår
Takket være rimelig innenlandsk energitilgang har Gulfstatene³ en sentral rolle i disse markedene. De står for nær 19 % av verdens eksport av nitrogenbasert gjødsel og 36 % av det globale volumet av urea, mens Saudi-Arabia er verdens fjerde største eksportør av fosfater.
Samtidig utgjør naturgass opptil 80 % av produksjonskostnadene for nitrogenbasert gjødsel. Økningen i gassprisene fører derfor automatisk til høyere gjødselpriser. Prisen på granulert urea (FOB Midtøsten) har steget med 37 % siden konfliktens start, til 665 dollar per tonn.
Effekten er foreløpig begrenset, blant annet på grunn av tidspunktet. Per nå er det hovedsakelig amerikanske kornprodusenter som påvirkes. Dersom forstyrrelsene vedvarer, vil imidlertid land som Brasil, India og også Europa bli mer utsatt.
Data for grafen i .xlsx format
De negative konsekvensene kan også strekke seg utover direkte gjødselforsyninger – til India, Brasil og USA, hvor Gulfstatene står for henholdsvis 63 %, 24 % og 21 % av nitrogenimporten – ved å ramme tredjeland som Marokko, verdens største produsent av fosfatstein, som er sterkt avhengig av svovel eksportert fra Gulfstatene.
Aluminium: metallet som er mest utsatt
Når Hormuzstredet er blokkert, mister Gulfstatene – som står for 8 % av verdens aluminiumproduksjon – både muligheten til å eksportere egen produksjon og til å importere råvarer (bauxitt og alumina) til smelteverkene sine.
Mandag 16. mars kunngjorde Aluminum Bahrain (Alba), som produserer 25 % av regionens aluminium, at selskapet stanser 19 % av produksjonen. Dette tilsvarer 5 % av regionens samlede aluminiumproduksjon.
Samtidig, langt unna urosonen i Midtøsten, har Mosal varslet stans i virksomheten i Mosambik⁴, med henvisning til uakseptabelt høye energikostnader. I dette krevende markedet fortsetter aluminiumprisene å stige (+11,5 % fra forrige måned), med en topp på 3 500 dollar per tonn (12. mars), etter en økning på nær 25 % det siste året.
Data for grafen i .xlsx format
> Hold deg i forkant av markedsvolatiliteten:Ta kontakt med våre eksperter for å vurdere hvordan disse forstyrrelsene kan påvirke porteføljen eller forsyningskjeden din.
1- Nafta, LPG, metanol, etylen og propylen
² En «vaskeprosess» der målmineraler utvinnes fra malmmassen
³ Saudi-Arabia, De forente arabiske emirater, Oman og Qatar
⁴ 1 % av global aluminiumproduksjon
