Egypt

Den økonomiske oppgangen tar fart, drevet av forbruk og investeringer.

Det forventes at den økonomiske veksten vil fortsette å ta seg opp i regnskapsåret 2025–26. Dette oppsvinget vil hovedsakelig være drevet av privat forbruk (rundt 90 % av BNP i 2024–25), støttet av lønnsøkninger for offentlig ansatte og økt minstelønn i privat sektor, vedvarende sosial beskyttelse og økende innstrømning av pengeoverføringer fra utvandrere. Fleksibiliseringen av det egyptiske pundets valutakurs bør bidra til å opprettholde eksportkonkurransekraften (petroleumsprodukter, gull, kjemikalier og gjødsel, kabler, skjermer, frukt og grønnsaker, klær og byggematerialer). Imidlertid vil ikke-prisbasert konkurranse fra Marokko, Tunisia og Tyrkia, samt Egypts avhengighet av importert gass, legge en demper på nettoeksportens bidrag til veksten. Økonomien vil fortsatt dra nytte av utviklingen av kystbyen Ras El-Hekma, vest for Alexandria, som er i ferd med å bli et viktig sentrum for turisme og økonomi, med planlagte investeringer på 150 milliarder USD innen 2040. I tillegg kanaliserer myndighetene utenlandske direkteinvesteringer – særlig fra Gulf-landene, Kina og Tyrkia – mot havneinfrastruktur (seks havner er allerede i drift) og de fire eksisterende industriområdene (blant annet for tekstiler, kjemikalier, bilindustri og energi) innenfor Suezkanalens økonomiske sone (SCZONE). Fornybar energi vil være en annen vekstmotor, med planlagte investeringer i sol- og vindkraft. Regjeringen har som mål å øke kapasiteten med 12 gigawatt innen 2026 og planlegger å doble investeringene i elektrisitets- og fornybar energisektoren i 2025–26, til 2,8 milliarder USD. I tillegg vil fire nye avtaler om gassleting, inngått i september 2025, mobilisere investeringer på 343 millioner USD. Den private sektoren vil også bli stimulert av skatteinsentiver for små og mellomstore bedrifter som ble innført tidlig i 2025. Til slutt forventes kulturturismen å få et løft med innvielsen av Grand Egyptian Museum, som er planlagt til november 2025.

Regjeringen arbeider også for å gi den private sektoren en større rolle i økonomien. I denne sammenheng publiserte den i 2022 et strategisk dokument som skisserer en tidsplan for statens tilbaketrekning fra visse økonomiske sektorer. I samme ånd foreslo regjeringen i august 2025 en rekke insentivtiltak, som skattelettelser for investorer, for å oppmuntre selskaper til å notere aksjene sine på børsen. Dette forventes å støtte en gjenopptakelse av salget av offentlige eiendeler fra slutten av 2025 og bidra til å gjenopprette investorers tillit. Prosessen går imidlertid fortsatt tregt: av de 35 privatiseringkandidatene som er kunngjort siden 2022, er bare ni blitt solgt. Det langsomme reformtempoet (redusering av statens rolle i økonomien, harmonisering av skattebehandlingen mellom offentlig og privat sektor osv.) har også ført til at IMFs femte og sjette gjennomgang, som var planlagt til slutten av året, er slått sammen.

Inflasjonen har falt kraftig siden toppnivået på 38 % i september 2023. Det forventede fallet i prisene på importerte matvarer og energi – som styres av verdensmarkedets priser – sammen med stabiliseringen av det egyptiske pundet etter at det stupte med 40 % i mars 2024 som følge av liberaliseringen av valutakursen, bidrar på et gunstig tidspunkt. Stabiliseringen av pundet kan i stor grad forklares med forskjellen mellom realrentene i Egypt og USA, samt med nedgangen i inflasjonen. Inflasjonen på tjenester er imidlertid fortsatt vedvarende, og prisene på drivstoff, strøm og brød forventes å fortsette å stige på grunn av den gradvise reduksjonen av offentlige subsidier som en del av den finanspolitiske innstrammingen. Nedgangen i den samlede inflasjonen har fått Egypts sentralbank (CBE) til å gjennomføre tre rentenedsettelser siden begynnelsen av 2025, og dermed senke styringsrenten fra 27,25 % til 22 % innen august. Det forventes ytterligere rentenedsettelser mot slutten av 2025 og inn i 2026, ettersom realrentene fortsatt er unormalt høye og disinflasjonen fortsetter. Dette bør stimulere privat forbruk og investeringer.

På vei mot finanspolitisk konsolidering

Egypts store offentlige underskudd forventes å avta noe i regnskapsåret 2025–26. Støtteordninger og lønnskostnadene utgjør fortsatt en stor belastning, og myndighetene er fortsatt motvillige til å tilpasse beskatningen av den omfattende offentlige sektoren til den i den private sektoren. Budsjettet for regnskapsåret setter et klart mål: å øke det primære overskuddet (dvs. eksklusive rentebetalinger) for å redusere gjeldsgraden. Inntektene forventes å øke med 19 %, drevet av et bredere skattegrunnlag, forbedret innkreving og reformer av tollprosedyrene. På utgiftssiden (+18 %) er det lagt vekt på helseutgifter (+31 %), subsidier, bistand og sosiale ytelser (+15 %). Budsjettet for de sosiale trygdeprogrammene Takaful og Karama vil øke med 35 %. Energisubsidiene (drivstoff og elektrisitet) er fortsatt betydelige, men regjeringen har som mål å avvikle drivstoffsubsidiene innen desember 2025, selv om det er sannsynlig at dette vil bli forsinket på grunn av politiske hensyn. Denne beslutningen støttes av gunstige utviklingstrekk i verdensmarkedspriser og inflasjon. Budsjettet inkluderer også en lønnsøkning på 10 % for tjenestemenn i henhold til loven om offentlig tjeneste, og en økning på 15 % for øvrige ansatte. Siden staten hovedsakelig låner kortsiktig på det innenlandske markedet, vil rentenedsetningene fra Egypts sentralbank (CBE) bidra til å redusere rentebelastningen. Primæroverskuddet vil bidra til å redusere gjeldsgraden. Innenlandske forretningsbanker er de største innehaverne av offentlig gjeld. Utenlandsgjelden utgjør 30 % av den offentlige gjelden og eies hovedsakelig av multilaterale kreditorer (IMF, Verdensbanken). IMF anser den offentlige gjelden som bærekraftig, men vurderer risikoen for en statsgjeldskrise som høy.

Balansekontoen, som strukturelt sett er i underskudd på grunn av handelsunderskuddet og balansen i investeringsinntektene, forventes å forbedre seg noe i 2025–26. Til tross for regionale spenninger bør inntektene fra turisme forbli sterke, noe som dermed vil støtte overskuddet på tjenestebalansen. Turismen kan imidlertid bare delvis oppveie den kraftige nedgangen i trafikken gjennom Suezkanalen, som fortsatt ligger om lag 70 % under nivåene fra 2022 på grunn av forstyrrelser forårsaket av Houthi-opprørerne i Jemen. Kanalavgiftene utgjorde rundt 10 % av Egypts løpende inntekter før krigen mellom Israel og Hamas. Pengeoverføringer fra utvandrere i Gulf-landene og Storbritannia strømmer fortsatt inn, noe som styrker overskuddet i sekundærinntektsbalansen, og har nå vendt tilbake til offisielle kanaler ettersom valutakursen gjenspeiler markedsforholdene. I tillegg forventes amerikanske tollsatser å ha en begrenset innvirkning, ettersom eksporten til USA utgjorde bare 0,8 % av BNP og 5 % av den totale eksporten i 2024. Egypt kan til og med dra nytte av handelskrigen: med relativt lave tollsatser (10 %) kan landet kapre en del av den amerikanske etterspørselen – særlig etter klær og tekstiler – på bekostning av asiatiske land som står overfor høyere tollsatser. Likevel forventes eksporten å forbli godt under toppnivået fra 2022 på grunn av et stopp i eksporten av flytende naturgass (LNG). Importen vil derimot trolig forbli sterk, ettersom Egypt er avhengig av gassimport på grunn av svake investeringer i leting og aldrende felt. Infrastrukturprosjekter som Ras El-Hekma vil også drive importen av mellomprodukter og kapitalvarer. Underskuddet på driftsbalansen finansieres av utenlandske direkteinvesteringer og porteføljeinvesteringer, samt multilateral og bilateral finansiering. Tilbakekomsten av utenlandsk kapital ble muliggjort av avtalen som ble inngått med IMF i slutten av 2022. Takket være tilstrømningen fra Ras El-Hekma-prosjektet, inkludert en innledende betaling på 35 milliarder USD i bytte mot arealer og utbyggingsrettigheter, vil valutareservene dekke litt over seks måneders import.

I krysningspunktet mellom regionale geopolitiske spenninger

På hjemmefronten ble president Abdel Fattah al-Sissi gjenvalgt med stor margin i desember 2023, uten noen reell opposisjon. Grunnlovsendringen fra 2019 gjorde det mulig for ham å påbegynne sin tredje – og i prinsippet siste – seksårsperiode. Den politiske og sosiale situasjonen er imidlertid fortsatt ustabil, og myndighetene er tilbakeholdne med å fremskynde reformer av frykt for å utløse sosial uro. Til tross for tiltak for sosial beskyttelse har husholdningene opplevd stigende levekostnader, forsterket av innstrammingstiltakene i statsfinansene. Videre har regionale geopolitiske spenninger, særlig den humanitære krisen i Gaza, utløst protester som regjeringen har slått ned på, i frykt for at de skulle utvikle seg til bredere uttrykk for misnøye. Begrensninger i borgerrettighetene øker risikoen for plutselige og voldelige folkelige opprør, ettersom myndighetene kanskje ikke er klar over det virkelige omfanget av folkelig støtte. Likevel nyter presidenten støtte fra de væpnede styrkene, noe som opprettholdes gjennom deres fortsatte kontroll over store deler av økonomien og skattefritak. Det regjerende partiet, Mostaqbal Watan, forventes å vinne det kommende parlamentsvalget som er planlagt til slutten av 2025.

På den internasjonale fronten har prosjektet om å bygge en humanitær by i Rafah i den sørlige delen av Gazastripen nær den egyptiske grensen ført til anspente forhold til Israel. Det vil innebære en tilstrømning av flyktninger nær Egypts nordlige Sinai-kyst. Forholdet forventes imidlertid å forbli stabilt, ettersom de to landene er tett knyttet sammen på områdene handel, sikkerhet og etterretning. Egypt inngikk nylig en kontrakt på 35 milliarder USD med det israelske gasselskapet NewMed Energy om levering av 130 milliarder kubikkmeter naturgass fra Leviathan-feltet innen 2040. Videre ville et brudd på båndene med Israel sette Egypts forhold til USA på spill, et land som i 2024 ytet anslagsvis 1,3 milliarder USD i militær bistand (noe som ikke har blitt redusert, i motsetning til andre amerikanske bistandsprogrammer).

I tillegg tvinger angrep fra Houthi-opprørere fra Jemen i Rødehavet og Adenbukta store rederier til å unngå Suezkanalen. De diplomatiske spenningene med Etiopia vedvarer også etter at Grand Ethiopian Renaissance Dam (GERD) på Den blå Nilen ble ferdigstilt i juli 2025. Egypt, som ligger nedstrøms, kan få forstyrrelser i vannforsyningen. Mens forhandlingene om en avtale om vannfordeling fortsatt står i stampe, har Egypt inngått kommersielle og militære avtaler med Etiopias regionale rivaler (Somalia og Sudan) i et forsøk på å styrke sin militære og diplomatiske posisjon på Afrikas Horn.

Sist oppdatert: august 2025