Ghana

Veksten vil normalisere seg etter en sterk oppgang

Ghanas mislighold av statsgjelden og den påfølgende betalingsbalansekrisen, samt den restriktive politikken som ble iverksatt for å stabilisere økonomien, dempet veksten i 2022–2023. Oppgangen var sterk og startet til og med tidligere enn forventet, i 4. kvartal 2023. I 2024 ble veksten hovedsakelig drevet av sterk aktivitet i utvinningsindustrien (gull og olje), mens i 2025 var landbruket (oppgang i kakaoproduksjonen takket være gunstigere værforhold og færre sykdommer) og tjenestesektoren (handel, transport, IKT) de viktigste drivkreftene, sammen med en vedvarende sterk etterspørsel etter gull. Dette stemmer overens med den samtidig sterke oppgangen i privat forbruk. Forbrukertilliten kom seg på bakgrunn av bedrede økonomiske forhold og stigende inntekter, ettersom inflasjonen avtok kraftig i takt med en strammere finans- og pengepolitikk, og i tråd med en betydelig styrking av cedi.

I 2026 vil veksten forbli robust i kjølvannet av utviklingen i 2025, men forventes å gå tilbake til sitt potensial. Med mindre det oppstår ekstreme klimashokk, bør landbruket (rundt 21 % av BNP og en tredjedel av sysselsettingen) fortsatt være en støttende faktor, særlig ettersom utsiktene for kakaobønneproduksjonen har forbedret seg. Nåværende prognoser for Ghanas produksjon i markedsføringsåret 2025–2026 ligger på 750 000 MT, en økning på 25 % sammenlignet med forrige sesong. Producentprisen på kakao for sesongen ble fastsatt til 41 392 GHS per tonn (rundt 3 800 USD etter dagens valutakurs), siden verdensmarkedsprisene falt til rundt 3 000 USD per tonn i mars 2026 på grunn av økt tilbud fra Elfenbenskysten og Ghana, i tillegg til lavere etterspørsel fra sjokoladeprodusenter. Cocobod (et offentlig organ som støtter produksjon, foredling og markedsføring av kakao) vil fortsette med gratis utdeling av gjødsel, insektmidler, soppmidler og sprøyteutstyr, noe som vil øke produksjonens motstandsdyktighet mot værsvingninger og sykdommer. Oljeproduksjonen (rundt 200 000 fat per dag i 2025) vil i beste fall være stabil, ettersom etterspørselen etter olje forventes å forbli svak. Selv om oljeindustrien vil dra nytte av Pecan-oljefeltprosjektet (potensiell produksjon på 80 000 til 110 000 fat per dag), forventes det å komme i drift tidligst i 2028–29. Gullproduksjonen bør forbli robust, etter en rekordhøy produksjon på anslagsvis 5,1 millioner unser i 2025, hovedsakelig drevet av småskala- og håndverksgruvedrift. Regjeringens opprettelse av Goldbod (et offentlig organ som skal kontrollere og utvikle gullsektoren) i 2025 bør støtte inntektene til småskala gruvearbeidere ved å rasjonalisere gullkjøp og redusere smugling, noe som fører til betydelige inntektstap. Storskala gruvedrift kan imidlertid oppleve produksjonsnedgang ettersom Ghanas gullgruver blir eldre. Den globale etterspørselen etter gull, som nå når nye høyder, kan stimulere til ytterligere investeringer i storskala gruvedrift. Ny leting er imidlertid fortsatt svært kostbart og svært komplekst med tanke på teknologikravene. Tjenestesektoren vil fortsatt være den viktigste vekstmotoren. Investeringene i IKT vil fortsette å øke, ettersom myndighetene vil fortsette å fremme politikken for digital økonomi (forbedring av internettilgang, digitale offentlige tjenester, fintech osv.). Handel og transport vil også fortsette å dra nytte av et solid forbruk, ettersom inflasjonen forventes å holde seg innenfor målområdet (8+-2 %). Dette betyr at Bank of Ghana, som er godt inne i sin lettelsesfase – styringsrenten ble senket fra 28,0 % i juni 2025 til 15,5 % i januar 2026 – har tilstrekkelig handlingsrom til å foreta noen få ytterligere kutt i 2026, noe som vil forbedre tilgangen til kreditt og stimulere både forbruk og private investeringer. Den offentlige sektorens bidrag til veksten vil trolig forbli beskjedent, ettersom konsolideringstiltakene vil fortsette å begrense utgiftskapasiteten.

Finanspolitisk disiplin har stabilisert de offentlige finansene. Gjeldsrestruktureringen vil snart være fullført

Ghanas offentlige finanser har blitt betydelig forbedret som en del av ECF-avtalen på 3 milliarder USD med IMF, som ble godkjent i mai 2023 etter at landet gikk med på å restrukturere gjelden sin i henhold til G20s felles rammeverk. Ghanas restrukturering av innenlandsk gjeld ble fullført i 2023, hvor regjeringen byttet mellom- og langsiktige verdipapirer mot obligasjoner med lavere rente og lengre løpetid. En restrukturering av euroobligasjoner på 13,1 milliarder USD ble deretter fullført i slutten av 2024, hvoretter tre utbetalinger til obligasjonseiere i henhold til restruktureringsavtalen (totalt 1,4 milliarder USD) ble gjennomført i 2025. Den siste delen av restruktureringsprosessen, som gjelder bilateral gjeld (2,8 milliarder USD) og kommersiell gjeld (2,4 milliarder USD), er ennå ikke fullført, men har nådd et avansert stadium, med avtaler inngått med de viktigste bilaterale kreditorene, prinsippavtaler inngått med store private långivere og forhandlinger i gang med de gjenværende kreditorene. Siden resultatene under IMF-programmet ble ansett som tilfredsstillende, frigjorde den femte gjennomgangen en utbetaling på 385 millioner USD i desember 2025.

De finanspolitiske konsolideringstiltakene som myndighetene har iverksatt, er omfattende og retter seg mot både inntekter og utgifter. Reduksjonen av underskuddet i 2025 skyldtes imidlertid hovedsakelig utgiftskutt, ettersom inntektsrelaterte tiltak som utvidelse av skattegrunnlaget, forbedret skatteetterlevelse, administrativ effektivitet, reform av statseide selskaper osv. tar litt tid før de gir full effekt. Bortsett fra lønnskostnadene, som overskred de planlagte grensene på grunn av lønnsjusteringer og nyansettelser, holdt alle andre utgiftskategorier (varer og tjenester, investeringer, sosiale utgifter osv.) seg innenfor eller under målene. Det er viktig å merke seg at renteutgiftene også var lavere enn forventet, takket være en lemping av pengepolitikken på den innenlandske siden og en sterkere cedi på den utenlandske siden. I 2026 bør regjeringens hovedmål i henhold til rammeverket for finanspolitisk ansvarlighet – et primært overskudd på 1,5 % av BNP – oppnås. Inntektene bør vise en oppadgående trend på bakgrunn av robust økonomisk vekst, en svak økning i inntekter knyttet til gruvedrift, samt økt bruk av digitale skattesystemer for å forbedre skatteinnkrevingen og tette hull i inntektsgrunnlaget. Betjeningen av utenlandsgjelden ble delvis gjenopptatt i 2025, noe som førte til en gradvis økning i rentebetalinger. Dette innebærer at utgiftene bør holdes under streng kontroll, noe som begrenser handlingsrommet for ikke-prioriterte offentlige investeringer. Behovet for ekstern finansiering bør forbli relativt begrenset og vil hovedsakelig dekkes av utbetalinger av programlån fra IMF og Verdensbanken. Generelt sett bør fullføringen av restruktureringsprosessen, kombinert med solid vekst og finanspolitisk disiplin, gjenopprette gjeldsbærekraften, mens den offentlige gjeldsgraden bør fortsette å synke på mellomlang sikt.

Utenlandsk balanse vil forbli robust til tross for svingninger i råvareprisene

Ghanas eksterne situasjon har forbedret seg betydelig takket være utsatt betaling av en stor del av landets utenlandsgjeld, høye gullpriser og gjenopprettet investor-tillit etter fremskritt i restruktureringsprosessen. Den bør forbli robust til tross for svingninger i råvareprisene. Overskuddet på driftsbalansen vil avta noe, hovedsakelig på grunn av et mindre handelsoverskudd. Gulleksporten vil forbli solid, støttet av rekordhøye priser, men prisene på råolje og kakao forventes å vise en nedadgående trend for begge råvarene, ettersom tilbudet vil øke mens etterspørselen svekkes noe. Følgelig vil importveksten sannsynligvis overstige eksportveksten, da sterk innenlandsk etterspørsel etter maskiner, transportutstyr og forbruksvarer vil oppveie lavere oljepriser. Ghana er en nettoimportør av raffinerte oljeprodukter på grunn av manglende raffineringskapasitet. Underskuddet på tjenestebalansen vil fortsatt bli drevet av utgifter til frakt, finansielle tjenester og tjenester knyttet til drift og utvikling av utvinningsindustrien. Underskuddet på primærinntektene, som i hovedsak forverres av hjemføringen av utbytte fra utenlandske selskaper de siste årene, forventes å øke når betjeningen av utenlandsgjelden gjenopptas. Dette vil imidlertid i stor grad bli oppveid av overskuddet på sekundærinntektene, som vil fortsette å dra nytte av pengeoverføringer fra diasporaen, hvorav de fleste er bosatt i Nigeria, Storbritannia og USA. Ghanas økonomiske og finanspolitiske resultater har forbedret seg betraktelig de siste to årene, noe som har styrket investorens tillit og resultert i sterkere kapitalinnstrømning, inkludert utenlandske direkteinvesteringer (fra 1,6 % av BNP i 2023 til 2,4 % i 2025). Cedi forventes derfor å forbli stabil. Valutareservene dekket rundt 5,7 måneders import i desember 2025.

Politisk stabilitet i en stadig mer ustabil region

John Mahama, som tidligere var president i Ghana mellom 2012 og 2017 og kandidat for det sosialdemokratiske partiet National Democratic Congress (NDC), sikret seg en ny, ikke-sammenhengende periode i presidentvalget i 2024 etter å ha vunnet 57 % av stemmene. Han slo Mahamudu Bawumia, kandidat for New Patriotic Party (NPP, sentrum-høyre). Resultatet var allment forventet, ettersom omdømmet til Nana Akufo-Addo og NPP, som satt ved makten mellom 2017 og 2024, hadde blitt svekket av gjeldskrisen, synkende levestandard og økende fattigdom. Dette styrket automatisk opposisjonspartiets popularitet og satte i gang den vanlige konfrontasjonen og maktskiftet mellom de to partiene. NDC har også et to tredjedels flertall i parlamentet, med 184 av 276 seter, mens NPP sikret seg 88 seter, noe som gir regjeringen god handlingsfrihet til å gjennomføre sin politikk. Regjeringens resultater det første året er samlet sett positive. Ghanas forpliktelser når det gjelder finanspolitisk disiplin er blitt overholdt, de økonomiske forholdene har forbedret seg, og investorers tillit er i stor grad gjenopprettet. Selv om den politiske stabiliteten i Ghana forventes å fortsette, er den sosiale situasjonen fortsatt svak. Krisen knyttet til levekostnadene har svekket levestandarden, og fattigdomsratene har økt: Over 53 % av befolkningen lever på mindre enn 4,20 USD per dag. Videre, med tanke på landbrukets andel av sysselsettingen, utgjør klimakrisene fortsatt en stor risiko, da de rammer de fattige uforholdsmessig hardt. Det vil være en stor utfordring å fortsette med en forsvarlig finanspolitisk styring, samtidig som man sikrer at de sosiale utgiftene er tilstrekkelige til å forbedre levestandarden.

På det utenrikspolitiske området har Ghana sterke bånd til Kina, som er et viktig eksportmål for landets råolje og mangan. Kina er en viktig kreditor. Forholdet til vestlige partnere og internasjonale institusjoner er også godt. Videre ble det svært omstridte lovforslaget mot LGBT+ skrotet da parlamentet ble oppløst i 2024. Selv om det er blitt fremmet på nytt som et privat lovforslag av 10 parlamentsmedlemmer, må det fortsatt gjennom en fullstendig parlamentarisk prosess og utgjør fortsatt store juridiske utfordringer, noe som gjør det ganske usannsynlig at det vil bli vedtatt i nær fremtid. Ghana fortsetter også å fremme regional integrasjon innenfor ECOWAS og er en viktig talsperson. Dette er enda viktigere ettersom sikkerhetssituasjonen i Vest-Afrika fortsetter å forverres. Manglende evne hos militærjuntaene i Alliance des États du Sahel til å sikre sine territorier skaper risiko for opprør i de fleste nabolandene, inkludert Ghana. Sikkerhetssituasjonen i den nordlige delen av landet er fortsatt spent på grunn av infiltrasjon fra Burkina Faso av væpnede jihadistgrupper tilknyttet Al-Qaida og Den islamske staten.

Sist oppdatert: februar 2026