Brasil
Kina
Europa
Japan
Peru
ArgentinaMulig oppgang i 2027 etter resesjonen i 2026
En kraftigere økonomisk nedgang i 2026 skyldes hovedsakelig tilbudssiden og er konsentrert i de største sektorene i økonomien. Produksjonen av hydrokarboner fortsetter å nå nye bunnnivåer: den samlede olje- og gassproduksjonen, som nådde en topp på 59 millioner kubikkmeter per dag for et tiår siden, ligger for tiden på nesten 31 millioner, med naturgass i området 26 til 28 millioner kubikkmeter. Siden de store feltene i sør er i tilbakegang uten at det er noen erstatning i sikte, og det eneste nye feltet av betydning, Mayaya, ikke forventes å settes i drift før i 2027, har sektoren ingenting å støtte seg på i år, noe som utgjør en hindring for veksten. Den andre belastningen er bygg- og anleggssektoren. De nyeste tallene viser at dette er sektoren med dårligst resultater, med et tosifret fall i løpet av året, noe som gjenspeiler at offentlige og private prosjekter har gått i stå på grunn av manglende finansiering og usikkerhet. Industrien opererer under kapasitet, hemmet av vanskeligheter med å få tak i importerte innsatsvarer og maskiner. Handelen har også mistet fart. Økonomien støttes av to sektorer. Landbruket vokste med over 6 % i 2025, drevet av soya, sorghum, sukkerrør og quinoa. Gruvedriften, som ble løftet av høye metall- og gullpriser, kom tilbake i positivt territorium ved utgangen av 2025. Disse to sektorene oppveies imidlertid av energi, bygg og anlegg samt handel. I tillegg har to sjokk som er spesifikke for 2026 rammet transport, handel og tjenester hardt, nemlig forstyrrelsen i drivstoffforsyningen tidlig på året og bølgen av veisperringer fra mai og utover, som forstyrret logistikken over hele landet. Disse to hendelsene innebærer at økonomien sannsynligvis vil oppleve et andre år på rad med nedgang, med det samme mønsteret på sektornivå.
Etter to år med nedgang kan det lave utgangspunktet legge til rette for en forsiktig oppgang i 2027, men dette er ikke det samme som vekst. Utfordringen ligger i sammensetningen av den økonomiske aktiviteten. Økonomien hviler på et smalt fundament, nemlig jordbruk og gruvedrift, mens hydrokarbon- og byggesektorene fortsatt ikke viser tegn til oppsving. For at en oppgang skal slå rot i 2027, må disse to sektorene styrkes, og dette er mulig ettersom prosjekter når modenhet i løpet av denne perioden. Når det gjelder litium, innebærer kontraktene for Uyuni-saltørkenen planlagte investeringer på over 2 milliarder USD og en samlet kapasitet på over 49 000 tonn litiumkarbonat per år. Til sammenligning eksporterte Bolivia 1,14 tonn i 2024, til en verdi av 9,7 millioner USD til en gjennomsnittspris på nesten 8 500 USD per tonn. Til samme pris ville den avtalte kapasiteten være verdt omtrent 420 millioner USD i året. På energiområdet kan det nye Mayaya-feltet bidra med nærmere 10 millioner kubikkmeter gass per dag fra og med 2027, noe som vil være den første betydelige produksjonsøkningen på mange år, mens kontrakten om import av én million fat råolje har som mål å øke den nasjonale raffineringsgraden fra rundt 30 % til et sted mellom 60 % og 80 %. Videre har prosjektene for biodiesel og hydrobehandlet vegetabilsk olje som mål å erstatte en stor andel av importen av flytende drivstoff. Innenfor landbruket var det allerede stor aktivitet rundt soyabønner, sorghum, sukkerrør og quinoa, og disse vil få større rom for vekst når logistikken normaliseres. Gruvedrift, støttet av høye priser, vil sannsynligvis fortsette å være et lyspunkt. De fleste av disse prosjektene innen hydrokarboner og gruvedrift er avhengige av nye regelverk som skal gjenopplive de private investeringene, som tidligere beløp seg til nær 1,2 milliarder USD i året før private investorer ble skremt bort i 2006 av nasjonalisering og påfølgende lovendringer. Mer enn noe annet er politisk og sosial ustabilitet den variabelen som har makt til å spore av dette positive scenariet.
Gjenoppbygging av valutareservene avhenger av en usannsynlig finanspolitisk konsolidering
Det omformulerte budsjettet for 2026 har som mål et underskudd på rundt 9 % av BNP, ned fra omtrent 11 % i 2025. Justeringen er basert på to kutt. Den første er å fjerne drivstofftilskuddet, som i budsjettet er verdsatt til nær 5 % av BNP. Den andre er å begrense løpende utgifter gjennom en frysing av lønninger og ansettelser i offentlig sektor. Offentlig gjeld ligger på nær 95 % av BNP, men har håndterbare vilkår, og den utenlandske andelen (omtrent en fjerdedel) er for det meste på gunstige vilkår. I mange år har regjeringen dekket det meste av underskuddet med finansiering fra sentralbanken på gunstige vilkår, noe som vil opphøre under et nytt rammeverk. Det er uklart om konsolideringstiltaket vil gjelde frem til 2027. Svaret avhenger av to forhold: nedleggelse eller omstrukturering av tapsbringende statlige foretak som belaster budsjettet, og ekstern finansiering på rimelige vilkår, inkludert et mulig IMF-program som for tiden diskuteres i størrelsesorden 3 milliarder USD. Den begrensede og i stor grad gunstige utenlandsgjelden gir noe handlingsrom. Hovedrisikoen ligger i regjeringens lange tradisjon for å gi etter for å dempe sosialt press. Kravet om en lønnsøkning på 20 % og videreføring av overføringsordninger virker begge mot tilpasningen, inkludert en avvikling av den monetære finansieringen av statskassen.
På den eksterne siden er det utsikter til et nytt underskudd på driftsbalansen i 2026. Redusert import knyttet til valutamangel og kraftig valutasvekkelse, samt inntekter fra mineralutvinning, trekker alle i samme retning, men drivstoffutgiftene motvirker denne trenden. Bolivia importerer det meste av drivstoffet det forbruker (60 % av bensinen og over 80 % av dieselen), og krigen i Midtøsten har økt importregningen akkurat i en tid da inntektene fra gasseksporten stadig krymper. Det statlige selskapet innrømmer allerede at landet kanskje må importere gass fra 2031.
Valutareservene er ekstremt lave. Ved utgangen av juni 2026 lå de på 3,6 milliarder USD, men rundt 81 % var i gull og bare 0,7 milliarder USD var i likvid form, noe som gir en liten margin når det gjelder å gripe inn i valutamarkedet eller å betale forpliktelser uten ny finansiering. Gjenoppbyggingen av reservene vil i større grad avhenge av multilaterale utbetalinger knyttet til det nåværende IMF-programmet som er under drøfting, enn av landets egen generering av utenlandsk valuta. Kalenderen for statsgjelden peker både på belastningen og en delvis snuoperasjon. I mars 2026 betalte Bolivia tilbake den første delen av sin euroobligasjon med forfall i 2028, som besto av omtrent 333 millioner USD i hovedstol og 22 millioner USD i renter, etter å ha byttet ut omtrent to tredjedeler av verdipapirene som var eid av innenlandske offentlige institusjoner mot instrumenter i lokal valuta. Betalingen tømte kortvarig den lille likviditeten sentralbanken hadde til rådighet. To måneder senere endret bildet seg: i begynnelsen av mai vendte landet tilbake til de internasjonale markedene for første gang siden 2022 og plasserte 1 milliard USD i en femårig obligasjon til 9,45 %. Renten er høy, og operasjonen løste likviditetsproblemet snarere enn solvensproblemet, men fylte likevel opp reservene. Gitt den akutte valutamangelen begynte sentralbanken i mai 2026 å bevege seg mot en fleksibel valutakurs for å redusere gapene mellom den offisielle, referanse- og parallellkursen – et tiltak som kulminerte i den offisielle oppgivelsen av den 15 år lange dollarkoblingen ved utgangen av juni 2026 og en devaluering på 40 %. Utsiktene for 2027 er preget av skjør stabilitet. Valutareservene vil være bærekraftige dersom det oppnås multilateral finansiering, den private eksporten tar seg opp og energiprisene stabiliserer seg, men vil være sårbare dersom noen av disse inntektskildene uteblir. Videre kan inflasjonen gradvis avta fra den nylige toppen dersom den monetære finansieringen av det offentlige underskuddet effektivt opphører, de offentlige utgiftene kommer under kontroll, oljeprisene faller og overgangen til et flytende valutakursregime foregår på en ordnet måte.
Akutte politiske og sosiale problemer
Parlamentsvalget i 2025 satte en stopper for nesten to tiår med styre fra det venstreorienterte partiet Movimiento al Socialismo (MAS). I tillegg til den akutte økonomiske krisen, preget av mangel på amerikanske dollar og drivstoff samt høy inflasjon, var den venstreorienterte regjeringen splittet. Tidligere president Evo Morales (2006–2019), som ble utestengt fra å stille til valg, krevde at valget skulle kjennes ugyldig. Den avtroppende regjeringen til Luis Arce støttet sin egen kandidat, som ble slått ut i første valgrunde. Dette førte til at senator Rodrigo Paz, en sentrumsorientert økonom, og den konservative tidligere presidenten Jorge Quiroga sto overfor hverandre i avgjørende valgrunde. I valgkampen som gikk forut, handlet den virkelige kampen om de foreldreløse MAS-velgerne. Paz vant med 54,5 % av stemmene. Han tiltrådte i november 2025 uten parlamentarisk flertall, så enhver reform vil avhenge av stemmer som forhandles frem fra sak til sak. Arithmetikken bak seieren hans forklarer regjeringens støttebase og dens dilemma. Paz vant ikke takket være den anti-MAS-velgergruppen på høyresiden; Quiroga hadde disse stemmene og tapte likevel. Han vant takket være velgerne i sentrum og på venstresiden som forlot MAS. Hans resultat på 54,5 % gjenspeiler nesten nøyaktig det velgervalget som valgte Luis Arce i 2020, nemlig departementene på altiplanoen med urbefolkningsflertall – blant dem La Paz, Oruro og Potosí – pluss Cochabamba, Chuquisaca og Pando, mens Quiroga vant i Santa Cruz, Beni og Tarija i det østlige lavlandet. Selv kokadyrkerne i Chapare, Morales’ hjemmebase, stemte for det meste på Paz’ liste da deres leder var fjernet fra stemmeseddelen. Mye av endringen i velgeratferden skjedde gjennom visepresidentkandidaten Edman Lara, en tidligere politikaptein hvis folkelige profil ga urfolks- og arbeiderklassevelgerne en person de kunne identifisere seg med – noe Quirogas liste aldri tilbød. Kort sagt ble en sentrumsorientert president valgt i stor grad takket være stemmer fra venstresiden, takket være sin moderate valgkamp. Disse velgerne forventer sosial beskyttelse like mye som økonomisk stabilisering, og denne dualiteten har siden da preget regjeringens handlingsrom.
Sosiale uroligheter, som har vært sporadiske siden januar 2026, brøt ut i begynnelsen av mai. Utløseren var lov nr. 1720, som tillot at små eiendommer med eiendomsrett kunne omdannes til mellomstore eiendommer for bruk som banksikkerhet, og som bønder og urfolksgrupper tolket som en trussel mot fellesarealene. Samtidig overleverte Central Obrera Boliviana, den største arbeidstakerorganisasjonen, en liste med over to hundre krav, med en lønnsøkning på 20 % øverst på listen, mens lærere, gruvearbeidere i kooperativer og transportarbeidere kom med sine egne krav. De fragmenterte kravene førte til at forhandlingene gikk i stå. Regjeringen ga etter for én sektor, for så å se en annen gjenopplive presset. President Paz opphevet lovgivningen 13. mai, men fra 15. mai skiftet dagsordenen til å kreve hans avgang. Veiblokkeringene omfattet over hundre steder i syv departementer og etterlot tusenvis av lastebiler strandet, noe som førte til mangel på mat, medisiner og drivstoff i La Paz og El Alto, med minst fem dødsfall som indirekte kunne knyttes til blokkeringen av nødruter. Prisen er både politisk og økonomisk. Litt over et halvt år inn i sin periode opplevde Paz en rekke ministeravganger, og 20. juni, etter en delvis avtale med COB, erklærte han unntakstilstand i nitti dager. Dette gjorde det mulig å forby veisperringer (som allerede var betydelig redusert) og godkjenne bruk av de væpnede styrkene til støtte for politiet. For økonomien er budskapet klart: mens gatene bestemmer dagsordenen, venter investorene, den finanspolitiske tilpasningen mister fart, og den lille forbedringen som var forventet for 2027, er i fare. Visepresident Lara, som hadde blitt satt på sidelinjen, var imot unntakstilstanden.
Drivstoffet knytter sammen nesten alle trådene i den ovennevnte konflikten. I desember 2025 avskaffet regjeringen subsidiet som hadde holdt prisene nede i mer enn et tiår, med en referansepris for råolje fastsatt til 64,5 amerikanske dollar per fat. Tiltaket avlastet statsbudsjettet, men det kom på det verst tenkelige tidspunktet, med internasjonale priser i ferd med å stige i kjølvannet av Iran-krigen i slutten av februar 2026. Samtidig brøt «søppelbensin»-skandalen ut. Fra slutten av januar meldte tusenvis av bilister om skader på innsprøytningsdyser og motorer forårsaket av importert drivstoff som ikke oppfylte spesifikasjonene. Det statlige drivstoffselskapet kompenserte mer enn 19 500 bileiere, militariserte seksten lagre og strammet inn kontrakter og kvalitetskrav. «Søppelbensinen» ble symbolet på avstanden til valgkampens løfter, og det var nettopp dette som forente transportarbeidere, gruvearbeidere og fagforeninger som ellers ville ha hatt hver sin agenda. Den nylige avtalen mellom regjeringen og gruvekooperativene møter faktisk sterk motstand fra urbefolkningen og bøndene, da den kan føre til gjenåpning av utvinningsvirksomhet i verneområder og urfolksområder.