Japan

Den strukturelle økonomiske oppgangen er i stor grad intakt

Japans BNP økte med 1,6 % i de tre første kvartalene av 2025, godt over Bank of Japans estimat for potensiell vekst på rundt 0,5 %. Den sterke utviklingen kan delvis tilskrives et lavt utgangspunkt for ett år siden, da bilproduksjonen og eksporten ble forstyrret av en sikkerhetsskandale. Men den strukturelle oppgangen i private investeringer og forbruk har opprettholdt et solidt momentum. Bruttoinvesteringene oppnådde sin raskeste år-til-år-vekst siden 2014, drevet av transport og maskinutstyr. Denne oppgangen ble understøttet av sterke bedriftsresultater, mens skatteinsentiver for industriell automatisering og investeringer knyttet til elbiler sannsynligvis oppveide den negative effekten av høyere rentekostnader. Samtidig har privatforbruket steget i seks kvartaler på rad, ettersom innkommende turisme har støttet salget av varige forbruksvarer og turismerelaterte tjenester, mens robust lønnsvekst har bidratt til å oppveie stigende levekostnader for husholdningene. Eksternt var «frontloading»-effekten relativt dempet i Japan. Denne utviklingen skyldes i stor grad Japans sterke avhengighet av bileksport til USA, hvor tollsatsene i henhold til Section 232 har vært i kraft siden begynnelsen av 2. kvartal. Dette står i kontrast til markeder der den utsatte fullstendige innføringen av gjensidige tollsatser til 3. kvartal utløste et rush for å frakte varer før de høyere tollsatsene trådte i kraft. Samtidig har omstruktureringen av handelen, særlig omleggingen mot eksport av teknologivarer til fremvoksende markeder i Asia, støttet veksten.

Ser vi frem mot 2026, forventer vi at den japanske økonomien vil avta etter hvert som virkningen av de amerikanske tollsatsene slår inn. Veksten kan imidlertid fortsatt ligge over potensialet, støttet av den strukturelle oppgangen i innenlandsk aktivitet og økt finanspolitisk støtte. Til tross for handelsavtalen kan de japanske bilprodusentenes beslutning om å ta tollavgiftene på eksport til USA på seg for å beskytte markedsandelen, svekke bedriftenes overskudd og potensielt gjøre dem mer forsiktige med å øke investeringene. Beslutningen kan også dempe tempoet i lønnsøkningene i industrisektoren. Likevel bør den samlede lønnsveksten i økonomien – der tjenestesektoren står for omtrent 80 % av sysselsettingen – fortsatt støttes av en robust innenlandsk tjenesteaktivitet og strukturell stramhet i arbeidsmarkedet. I mellomtiden har den nyopprettede Takaichi-regjeringen godkjent et stimulanspakke på 21,3 billioner yen (som utgjør rundt 3,3 % av BNP) som fokuserer på tiltak mot inflasjon, kapitalutgifter til krisehåndtering og vekst, samt økte forsvarsutgifter. Pakken må fortsatt godkjennes av parlamentet, noe som sannsynligvis vil skje innen årsskiftet, og den kan bli endret under forhandlinger med opposisjonspartiene, gitt at regjeringskoalisjonen ikke har flertall i begge kamrene. Gitt den generelle ekspansive holdningen blant de fleste partiene, er det imidlertid lite sannsynlig med betydelige kutt, og stimuleringseffektene bør i stor grad slå gjennom i 2026.

Fornyet bekymring for finanspolitisk bærekraft

Japans overskudd på driftsbalansen fortsatte å forbedre seg i 2025 og økte fra 4,7 % av BNP i 2024 til 5,0 % i løpet av de tre første kvartalene av 2025. Forbedringen skyldtes først og fremst redusert import som følge av en styrking av yen og lavere priser på kull og råolje. Samtidig dempet sterkere eksport av utstyr til halvlederproduksjon til markeder i Sørøst-Asia nedgangen i bileksporten, som ble rammet av tollsatser. Underskuddet på tjenestehandelen ble også redusert, da en kraftig økning i innkommende turisme styrket overskuddet på reisetjenester, noe som delvis oppveide høyere kostnader for utenlandsk programvare, digitale verktøy og andre forretningstjenester. I tillegg ble overskuddet på primærinntekter ytterligere styrket, støttet av høyere avkastning på aksjeinvesteringer.

Stigende renter og politisk fremdrift for finanspolitisk ekspansjon har imidlertid vekket bekymringene for Japans finanspolitiske stilling på nytt. Vedvarende høy inflasjon over BOJs mål på 2 %, kombinert med rentehevinger og BOJs beslutning om å redusere kjøp av japanske statsobligasjoner (JGB), har presset rentene på statsobligasjoner opp til det høyeste nivået på flere tiår for de fleste løpetider. På den positive siden har Japans finanspolitiske stilling blitt bedre de siste årene. For første gang siden regnskapsåret 2007 ble primærunderskuddet redusert til rundt 1 % av BNP i regnskapsåret 2024. Forbedringen skyldes i stor grad kraftig økende skatteinntekter, ettersom yenens svekkelse og inflasjonen etter pandemien økte inntektene fra selskaps- og forbruksskatt, mens høyere lønninger førte til økte inntekter fra inntektsskatt. Det krympende primærunderskuddet, sammen med sterk nominell BNP-vekst, reduserte den offentlige gjeldsgraden fra en topp på 216 % i regnskapsåret 2022 til 207 % i regnskapsåret 2024, ifølge regjeringens anslag.

Disse forbedringene risikerer imidlertid å bli reversert. Langvarig inflasjon har ført til misnøye blant husholdningene, noe som resulterte i at regjeringskoalisjonen mistet sitt parlamentariske flertall og i krav om finanspolitisk ekspansjon fra de fleste partier. Den begrensede effekten av midlertidige lettelsestiltak, som kontantutbetalinger og subsidier, for å lette inflasjonsbyrden har utløst krav om mer permanente endringer, som kutt i drivstoff- og forbruksavgiftene. Begge tiltakene er inkludert i det nylig utarbeidede tilleggsbudsjettet under Takaichi-regjeringen. Å gjennomføre disse endringene uten å sikre alternative inntektskilder eller kutte i utgiftene vil imidlertid uunngåelig øke risikoen for manglende finanspolitisk bærekraft.

Tegn på en tilbakevending til «Abenomics» og et forverret forhold til Kina

Japans regjerende Liberaldemokratiske parti (LDP) valgte 4. oktober Sanae Takaichi, en sentral skikkelse i tidligere statsminister Abes regjering og nummer to i fjorårets LDP-ledervalg, til sin nye leder. Hun etterfulgte Shigeru Ishiba etter at han trakk seg som følge av at partiet mistet flertallet i overhuset. Men veien til å bli statsminister var langt fra problemfri, komplisert av at Komeito trakk seg ut av koalisjonens ti år lange allianse, selv om dette senere ble løst gjennom et nytt partnerskap med Japans innovasjonsparti. Takaichi har vært en ivrig tilhenger av Abenomics, men har også signalisert respekt for Den japanske sentralbankens uavhengighet når det gjelder normalisering av pengepolitikken, på bakgrunn av vedvarende inflasjonspress og en svak yen. Følgelig forventes hennes tilnærming til økonomiske stimuleringstiltak å hvile tungt på finanspolitiske tiltak, noe som illustreres av den massive finanspakken som ble vedtatt bare én måned etter at hun tiltrådte. I tråd med Abes arv har Takaichi også tatt til orde for en offensiv utenrikspolitikk, blant annet ved å fremskynde planene om å øke forsvarsutgiftene til 2 % av BNP og endre forfatningsbestemmelser som forbyr Japan å ha egne væpnede styrker.

Samtidig har Japan og Kina vært på kant med hverandre etter statsminister Takaichis uttalelser om at et kinesisk militært angrep på Taiwan kunne utgjøre en «overlevelsestrussel» for Japan. Dette kan være et potensielt scenario som kan rettferdiggjøre Japans bruk av makt i henhold til sikkerhetslovgivningen fra 2015, som utvidet rammen for kollektivt selvforsvar under tre nye betingelser. Selv om Takaichi har lovet å unngå lignende uttalelser fremover, fordømte Beijing uttalelsen som innblanding i landets indre anliggender og tok opp saken i FN. På det økonomiske området har Kina gjengjeldt ved å stanse importen av japanske sjømatprodukter og innføre en turistboikott, noe som har tynget Japans eksport og innenlandsk forbruk. Enhver ytterligere eskalering av spenningene risikerer å forstyrre forsyningskjeder innen IKT og avansert produksjon. Med utgangspunkt i tidligere tilfeller som handelsspenningene mellom Kina og USA og konflikten mellom Japan og Sør-Korea i 2019, kan Kina innføre restriksjoner på eksporten av sjeldne jordarter – som er avgjørende for batterier til elbiler og halvledere – mens Japan kan skjerpe kontrollen med presisjonsutstyr og spesialkjemikalier som er essensielle for produksjon av halvledere.

Betaling

Japan har ratifisert de internasjonale konvensjonene fra juni 1930 om veksler og gjeldsbrev, og fra mars 1931 om sjekker. Som følge av dette er gyldigheten av disse instrumentene i Japan underlagt de samme reglene som i Europa.

Når veksler (kawase tegata) og det langt mer utbredte gjeldsbrevet (yakusoku tegata) ikke blir innfridd, gir de kreditorer rett til å innlede inkassosaker gjennom en hurtigprosedyre, under visse forutsetninger. Selv om den forenklede prosedyren også gjelder for sjekker (kogitte), er bruken av disse langt mindre vanlig i daglige transaksjoner.

Clearinghus (tegata kokanjo) spiller en viktig rolle i den samlede behandlingen av pengestrømmen som oppstår fra disse instrumentene. Straffene for manglende betaling fungerer som en kraftig avskrekkende faktor: en skyldner som to ganger i løpet av en periode på seks måneder unnlater å innfri et vekselsbrev, et gjeldsbrev eller en sjekk som kan innløses i Japan, blir deretter utestengt i en periode på to år fra å foreta forretningsrelaterte banktransaksjoner (løpende konto, lån) med finansinstitusjoner tilknyttet clearinghuset. Med andre ord blir skyldneren de facto satt i en tilstand av insolvens.

Disse to tiltakene fører normalt til at eventuelle banklån som er gitt til skyldneren, kreves inn.

Bankoverføringer (furikomi), som noen ganger er garantert av et standby-rembursbrev, har blitt betydelig mer vanlige i hele økonomien de siste tiårene takket være utbredt bruk av elektroniske systemer i japanske bankkretser. Det finnes også ulike høyt automatiserte interbankoverføringssystemer for lokale eller internasjonale betalinger, som Foreign Exchange Yen Clearing System (FXYCS, drevet av Tokyo Bankers Association) og BOJ-NET Funds Transfer System (drevet av Bank of Japan). Betalinger via nettstedet til kundens bank blir også stadig vanligere.

Inndrivelse

For å unngå visse tvilsomme praksiser som tidligere ble benyttet av spesialiserte selskaper, er det i prinsippet kun advokater (bengoshi) som kan utføre inkasso. Imidlertid ble yrket «servicer» innført ved en lov fra 1998 for å fremme gjeldssikring og lette innkrevingen av misligholdte lån (NPL-gjeld) som finansinstitusjoner sitter på. Servicere er inkassoselskaper som er lisensiert av Justisdepartementet til å tilby inkassotjenester, men kun for visse typer gjeld: banklån, lån fra utpekte institusjoner, lån inngått gjennom leasingavtaler, kredittkortbetalinger og så videre.

Forliksfase

En forliksløsning er alltid å foretrekke for å unngå en langvarig og kostbar rettsprosess. Dette innebærer, der det er mulig, å innhente en underskrift fra skyldneren på et notarielt bekreftet dokument som inneholder en tvangsfullbyrdelsesklausul, som i tilfelle vedvarende mislighold kan håndheves direkte uten at det kreves en forutgående rettsavgjørelse.

Vanlig praksis er at kreditor sender skyldneren et rekommandert brev med kvittering for mottakelse (naïyo shomeï), der innholdet må være skrevet med japanske tegn og bekreftet av postkontoret.

Fra og med 1. april 2020 har foreldelsesfristen endret seg.

For gjeld som er påløpt etter 1. april, er foreldelsesfristen for gjelden 5 år fra den datoen kreditor ble kjent med at gjelden kunne innkreves, og 10 år fra den datoen gjelden oppsto, i samsvar med artikkel 166(1) i den sivile lovboken, revidert og kunngjort fra og med 1. april 2020.

Rettssaker

Hurtigbehandling

Forenklet saksbehandling, som har til formål å gi kreditorer mulighet til å oppnå en kjennelse om betaling (tokusoku tetsuzuki), gjelder ubestridte pengekrav og gjør det i praksis mulig å oppnå en rettskjennelse om betaling (shiharaï meireï) fra dommeren innen omtrent seks måneder.

Hvis skyldneren bestrider kjennelsen innen to uker etter at den er forkynt, overføres saken til ordinær behandling.

Vanlig saksbehandling

Vanlig saksbehandling føres for summarisk domstol (kan-i saibansho) for krav under 1 400 JPY, og for distriktsdomstolen (chiho saibansho) for krav over dette beløpet. Disse sakene, som delvis er skriftlige (med innlevering av argumenter og utveksling av bevis) og delvis muntlige (med høringer av partene og deres vitner), kan ta fra ett til tre år på grunn av en rekke høringer. Disse sakene medfører betydelige saksomkostninger.

Det som kjennetegner det japanske rettssystemet, er vekten som legges på sivil mekling (minji chôtei). Under rettens tilsyn forsøker et meklingspanel – vanligvis bestående av en dommer og to nøytrale medlemmer – å oppnå enighet om sivile og kommersielle tvister gjennom gjensidige innrømmelser fra partene.

I praksis inngår partene ofte forlik på dette stadiet av saksgangen, før dommen avsies. Samtidig som man unngår langvarige og kostbare rettssaker, blir enhver avtale oppnådd gjennom slik mekling rettskraftig så snart den er godkjent av retten.

0

Fullbyrdelse av en rettsavgjørelse

En rettsavgjørelse kan fullbyrdes dersom det ikke ankes innen to uker. Dersom skyldneren ikke etterkommer avgjørelsen, kan tvangstiltak pålegges gjennom tvangsfullbyrdelse mot fast eiendom (en undersøkelsesdomstol utsteder en påbegynnelsesordre for tvangssalg) eller tvangsfullbyrdelse mot et krav (tvangsfullbyrdelse innledes gjennom en beslagsordre).

Japansk lovgivning åpner for en eksekvaturprosedyre for at utenlandske kjennelser skal kunne anerkjennes og fullbyrdes. Retten vil vurdere flere forhold, for eksempel om partene har hatt en rettferdig rettsprosess, eller om fullbyrdelsen vil være i strid med japansk offentlig orden. Videre vil avgjørelsen ikke bli fullbyrdet av nasjonale domstoler dersom det utstedende landet ikke har en gjensidig avtale om anerkjennelse og fullbyrdelse med Japan.

Insolvensbehandling

Restrukturering

Det finnes to typer restruktureringsprosedyrer. Den første av disse er selskapsreorganiseringsprosedyrer (kaisha kosei), som vanligvis brukes i komplekse insolvenssaker som involverer aksjeselskaper. Disse innebærer at retten pålegger utnevnelse av en reorganiseringsforvalter og innfører et fullbyrdelsesstopp for både sikrede og usikrede kreditorer. Retten utpeker vanligvis en ekstern advokat (bengoshi) med betydelig erfaring fra restruktureringssaker.

Den andre typen er sivil rehabiliteringsprosedyre (minji saisei), som brukes til å rehabilitere selskaper av nesten alle størrelser og typer. Gjeldsmannen i besittelse (DIP) administrerer rehabiliteringen under tilsyn av en domstolsutnevnt tilsynsmann. Fullbyrdelse fra sikrede kreditorer blir i prinsippet ikke utsatt. Gjeldsmannen må inngå forliksavtaler med sikrede kreditorer for å kunne fortsette å bruke den aktuelle sikkerheten til å drive sin virksomhet.

Avviklingsprosedyrer

Det finnes to former for avviklingsprosedyrer. I konkursbehandling (hasan) utpeker retten en advokat som kurator for å administrere prosedyren. Fullbyrdelsen fra sikrede kreditorer blir ikke utsatt; de kan tvert imot fritt gjøre gjeldskrav gjeldende utenfor konkursbehandlingen. Kuratoren vil vanligvis forsøke å selge den sikrede sikkerheten med samtykke fra de sikrede kreditorene og avsette en prosentandel av salgsinntektene til boet. Gjeldsmannens bo fordeles til kreditorene i henhold til lovfestede prioriteringsregler uten at det er behov for avstemning blant kreditorene.

Den andre, spesialavvikling (tokubetsu seisan), brukes for aksjeselskaper. En likvidator utnevnes enten av skyldnerens aksjonærer eller av retten. Fordelingen av skyldnerens bo til kreditorene må godkjennes av kreditorer med krav på to tredjedeler eller mer av den totale gjelden, eller gjennom et forlik. Denne prosedyren benyttes når skyldnerens aksjonærer er sikre på at de vil oppnå kreditorenes samarbeid i likvidasjonsprosessen, og ønsker å kontrollere likvidasjonsprosessen uten involvering av en bobestyrer.

0

Sist oppdatert: desember 2025