I en tid preget av enestående geopolitisk og handelsmessig usikkerhet, balanserer verdensøkonomien mellom forventet nedgang og risiko for eskalering. Trumps tollvedtak og spenningene i Midtøsten former et uforutsigbart økonomisk landskap for 2025–2026. I lys av dette, og med tanke på tiltakene som allerede er innført, har Coface nedgradert 23 sektorer og 4 land.
Key trends:
- Amerikanske tollsatser har, selv med pauser eller reduksjoner, nådd historisk høye nivåer
- Nesten 80 % av de utviklede økonomiene opplevde en økning i konkurser i første kvartal 2025 sammenlignet med 2024
- Metallsektoren er hardest rammet, og tradisjonelle industrisektorer som bilindustri og kjemikalier er under press
- Andre nedgraderte sektorer inkluderer:
- I USA: informasjons- og kommunikasjonsteknologi samt detaljhandel
- I Kina: tekstil og klær, påvirket av tollsatser
Verdensøkonomien: Usikkerhet er den nye normalen
De økonomiske utsiktene globalt er mer usikre enn noen gang, og avhenger i stor grad av (geo)politiske hendelser og handelsbeslutninger fra USAs president. Gjeninnføringen av tollsatser etter 90 dagers suspensjon (9. juli for resten av verden, 12. august for Kina) kan få betydelig innvirkning på global vekst. En tydelig oppbremsing i veksten er ventet, med prognoser på 2,2 % i 2025 og 2,3 % i 2026. Samtidig preges utsiktene av betydelig nedside-risiko – dersom den geopolitiske og handelspolitiske situasjonen forverres, kan veksten falle under 2 %. Dette scenariet kan ikke utelukkes.
Det samme gjelder inflasjonen, som i dag er stabil, men sårbar. Den kan nå 4 % i USA innen utgangen av 2025, spesielt dersom energiprisene stiger. De store sentralbankene vil trolig fortsette med en forsiktig linje. Dersom inflasjonen i USA kommer under kontroll, kan Fed kutte renten allerede høsten 2025. Den europeiske sentralbanken har varslet at den vil fortsette med rentekutt, men antyder at den nærmer seg sitt endelige rentenivå.
I Europa forsterkes usikkerheten av at lenge utsatte innstrammingstiltak i finanspolitikken kan bli iverksatt, samtidig som Tyskland har lansert et stimuleringsprogram som det fortsatt er vanskelig å vurdere omfanget av.
Spenninger i Midtøsten og overproduksjon: Oljeprisen balanserer på en knivsegg
Konflikten mellom Israel og Iran har igjen skapt frykt for oljeprisene. En forstyrrelse eller blokkering av Hormuzstredet (som frakter 20 millioner fat per dag – 20 % av verdens forsyning) kan presse oljeprisen over 100 dollar fatet.
Utenom det geopolitiske bildet peker imidlertid fundamentale forhold mot fallende priser, drevet av økt produksjon i ikke-OPEC+-land, svekket etterspørsel som følge av handelsuro, og økt volum fra OPEC+-medlemmer (2,2 millioner fat per dag). Med mindre en større krise oppstår, forventes prisene å forbli svært volatile, men holde seg innenfor et spenn på 65 til 75 dollar fatet.
Utviklede økonomier: En blanding av motstandskraft og sårbarhet
Den amerikanske økonomien står overfor to store usikkerhetsmomenter: størrelsen på tollsatsene og hvordan økonomien vil absorbere dem. Til tross for fallende forbrukertillit holder sysselsettingen seg oppe, og BNP-kontraksjonen på -0,2 % i første kvartal skyldes i stor grad forebyggende lageroppbygging hos bedrifter.
I Europa har Tyskland sett en liten vekst i første kvartal, mens Frankrike forblir svakt, Italia kan miste fremdrift, og Spania nyter fortsatt godt av turisme og EU-midler.
Fremvoksende økonomier: de første ofrene for handelsuroen
Den amerikanske økonomien står overfor to store usikkerhetsmomenter: størrelsen på tollsatsene og hvordan økonomien vil absorbere dem. Til tross for fallende forbrukertillit holder sysselsettingen seg oppe, og BNP-kontraksjonen på -0,2 % i første kvartal skyldes i stor grad forebyggende lageroppbygging hos bedrifter.
I Europa har Tyskland sett en liten vekst i første kvartal, mens Frankrike forblir svakt, Italia kan miste fremdrift, og Spania nyter fortsatt godt av turisme og EU-midler.
Metallurgi: 600 millioner tonn overkapasitet tynger stålmarkedet
Metallurgisektoren står i en dyp krise, med en global overkapasitet på 600 millioner tonn stål i 2024 – tilsvarende 25 % av verdensproduksjonen. Et ugunstig makroøkonomisk klima, energiknapphet og nye ståltollsatser forverrer situasjonen, særlig for produsenter i Canada, Mexico og Europa.
Canada: Økonomien vakler under tollpress
Med 75 % av eksporten rettet mot USA er Canada blant de mest utsatte i handelskrigen. Etter sterk vekst mot slutten av 2024 har økonomien bremset kraftig. Forbruket faller, investeringene svekkes, og arbeidsledigheten har nådd 6,9 % – det høyeste nivået siden 2017.
Eksporten, som ble stimulert av trusselen om toll, falt kraftig i april. Bil- og metallsektorene, som ble rammet av tolløkninger på opptil 50 %, er spesielt hardt rammet. Den kommende revisjonen av USMCA-avtalen, som trolig fremskyndes til slutten av 2025, kan ytterligere forsterke den økonomiske ustabiliteten i landet.
Last ned Coface Risk Review nå!
(.pdf 16Mb)
