Mexico

Moderat oppgang midt i vedvarende usikkerhet

Veksten forventes å ta seg langsomt opp igjen i 2026 etter praktisk talt stagnasjon i 2025. I kjølvannet av handelskrigen som ble innledet av Trump-administrasjonen, ser Mexicos satsing på en vekstmodell rettet mot det amerikanske markedet og på å tiltrekke seg nearshoring-investeringer ut til å være et tveegget sverd. Medlemskapet i USMCA har så langt gitt den meksikanske eksporten en sterk grad av beskyttelse mot tollsatser (se unntaket fra Section 232-toll på biler og bildeler, samt IEEPA-toll). Imidlertid var investeringsboomen i 2022–2023 basert på forutsetningen om langsiktig fortrinnsrett til det amerikanske markedet. Hvordan usikkerheten vil avta, avhenger av hvordan USMCA-gjennomgangen i 2026 forløper. Foreløpig har investorene reagert med en avventende holdning, noe som siden 2023 har redusert nivået på nye utenlandske direkteinvesteringer, men økt reinvesteringene, noe som har resultert i et stort sett stabilt samlet nivå. Vi forventer at denne trenden vil vedvare inntil vi får et klarere bilde av den langsiktige situasjonen med USA.

Innenlandske investeringer (CAPEX) og investeringer i næringsbygg forventes å oppleve en svak oppgang, mens lavere renter bør støtte boliginvesteringene. Bileksporten falt med 4 % på årsbasis i første halvår 2025. Elektronikkeksporten har imidlertid tatt av for å fylle gapet, og drar nytte av boom i investeringer i AI-infrastruktur i USA. Dersom tollsatsene ikke eskalerer, vil eksporten ha rom for vekst, ettersom etterspørselen fra USA forventes å holde seg. Selv om industrien kutter i arbeidsstokken, er det få tegn til at sjokket fra handelskonflikten og usikkerheten smitter over på det generelle arbeidsmarkedet (arbeidsledigheten lå på 3 % per september 2025) og innenlandsk etterspørsel. Til tross for en avtakende lønnsvekst bør stabile offentlige overføringer og økt forbrukertillit føre til en beskjeden oppgang i forbruket. Aktiviteten i tjenestesektoren bør derfor fortsette å vise en beskjeden vekst. 2026 bør bli det første året hvor virkningene av USAs innstramming av innvandringspolitikken blir fullt synlige, noe som skaper en nedadgående risiko for forbruket i form av svakere pengeoverføringer (3,7 % av BNP). Til tross for en noe seig kjerneinflasjon er den generelle konteksten fortsatt disinflatorisk, og sentralbanken bør fortsette å kutte renten mot 7 %.

Eksterne sårbarheter under kontroll, en utfordrende tilbakevending til finanspolitisk disiplin

Budsjettunderskudd som det som ble opparbeidet i 2024 på bakgrunn av utgifter før valget, sender et bekymringsfullt signal for et land som bare er én nedgradering unna å miste sin «investment grade»-status. Sheinbaum-regjeringen lyktes overraskende godt med å oppnå finanspolitisk konsolidering i 2025, men denne fremgangen forventes å stagnere i 2026. Sosiale overføringer vil fortsatt bli sterkt prioritert, sammen med infrastrukturutgifter samt forsvar og sikkerhet. Den sistnevnte kategorien står overfor risikoen for uventede utgifter knyttet til plutselige krav fra den amerikanske regjeringen om å skjerpe innvandringskontrollen og operasjoner mot organisert kriminalitet. Vi er skeptiske til regjeringens forutsetninger om nominell vekst, inntektspotensialet fra Mexicos tollsatser på land utenfor frihandelsavtaler og tiltak for å forbedre innkrevingen, samt evnen til å avvikle forpliktelsene overfor det statlige oljeselskapet PEMEX. Derfor virker underskuddsmålet på 4,1 % av BNP for 2026 noe optimistisk. Gitt Mexicos svært ustabile eksterne omgivelser innebærer dette en betydelig – men ikke umiddelbar – grad av finanspolitisk sårbarhet. Gjenopprettelsen av en sunn finanspolitisk kurs vil i stor grad avhenge av suksessen til «Plan Mexico», Sheinbaums flaggskip innen industripolitikken. Den seksårige pakken har som mål å tiltrekke seg 277 milliarder USD i utenlandske investeringer (bilindustri, luftfart, halvledere, elektronikk og legemidler) innen 2030, men den store avhengigheten av skatteinsentiver innebærer at den kan føre til kostnadsoverskridelser. På samme måte gjenstår det å se hvor vellykkede tiltakene for å gjenopprette Pemex’ driftsmessige lønnsomhet vil være. Den statlige oljegiganten utgjør en betinget forpliktelse i størrelsesorden 6 % av BNP.

Vi bør fortsatt se en gradvis økning i underskuddet på driftsbalansen, hovedsakelig drevet av et større handelsunderskudd. Reduserte innbetalinger fra utlandet vil føre til en svekkelse av overskuddet på sekundærinntekter (3,5 % av BNP). Selv om veksten i netto innstrømning av utenlandske direkteinvesteringer (1,5 % av BNP) har vært skuffende, viser den ingen tegn til å bryte sammen, hovedsakelig opprettholdt av reinvestering av overskudd. Finansieringssammensetningen av driftsbalansen fremstår derfor som stabil. Valutareservene dekker fire måneders import, utenlandsgjelden er relativt lav (26 % av BNP, hvorav en tredjedel er gjeld i privat sektor), og betjeningen av denne støttes av en fleksibel kredittlinjeavtale med IMF (1,4 % av BNP) som skal fornyes ved utgangen av 2027.

Næringslivsklimaet under press fra institusjonelle reformer og usikkerhet rundt handelen

Det venstreorienterte Morena-partiet befestet sin makt i parlamentsvalget i 2024 og sikret seg presidentembetet med 61 % av stemmene og et de facto overveldende flertall i Kongressen. President Claudia Sheinbaum etterfølger sin fortsatt innflytelsesrike mentor, Andrés Manuel López Obrador, og vil fortsette å gjennomføre en agenda basert på statlig ledet økonomisk utvikling, reduksjon av fattigdom og ulikhet gjennom velferdsordninger og omfordeling, samt institusjonelle reformer. Spesielt verdt å merke seg er grunnlovsendringen om å velge dommere ved folkeavstemning, noe som gjorde det mulig for Morena-tilknyttede dommere å dominere valget i juni 2025, der halvparten av setene sto på spill. Kritikere av reformen understreker risikoen for at domstolenes uavhengighet svekkes, noe som kan undergrave næringslivets interesser der disse kommer i konflikt med myndighetenes, eller åpne for korrupsjon. På samme måte er tidligere uavhengige reguleringsmyndigheter blitt underlagt kabinettmedlemmer, blant annet energi-, telekom- og konkurransemyndighetene. Statens prioriterte rolle i energisektoren (leting, foredling og distribusjon, inkludert elektrisitet) vil fortsatt bli forsvart. Den utbredte kriminaliteten blir i økende grad en risiko for næringslivet, da den ofte forstyrrer den daglige driften og tvinger bedrifter til å pådra seg forsikrings- og sikkerhetskostnader. Sheinbaum forventes å sitte ut hele mandatperioden, som avsluttes i 2030, mens alle setene i Deputertkammeret (underhuset) skal velges på nytt i 2027. Selv om hennes popularitetstall har holdt seg høye, har de svekket seg noe i kjølvannet av høyprofilerte korrupsjonsskandaler som involverer Morena-tjenestemenn. Det ulmer av spenninger i partiet som blusser opp fra tid til annen, men disse bør ikke eskalere til åpen strid mellom fraksjoner så lenge Sheinbaums personlige popularitet forblir sterk.

Den kommende USMCA-gjennomgangen vil være avgjørende for å forme næringslivsmiljøet i årene som kommer. Vår arbeidshypotese er at avtalen vil overleve gjennomgangen i 2026, selv om det er vanskeligere å si om det vil skje i form av en fullstendig forlengelse (fra 2036 til 2042) eller om den vil bli gjenstand for en ny revisjon i 2027. Liberaliseringen av energisektoren vil trolig bli et viktig stridspunkt. Til tross for noen åpninger for privat sektorens involvering, fortsetter Morena generelt å støtte statlig dominans på alle nivåer i energiforsyningskjeden, mens USA sannsynligvis vil presse på for større åpenhet overfor privat utenlandsk kapital. Andre sannsynlige krav, som strengere opprinnelsesregler (inkludert høyere andel av amerikanske komponenter) og strengere arbeidsstandarder, kan undergrave noen av Mexicos komparative fortrinn. Under industripolitisk initiativet «Plan Mexico» har regjeringen forsøkt å innføre ytterligere insentiver for nearshoring (avskrivningsfradrag og andre skattelettelser, krav til nasjonalt opphav ved offentlige anskaffelser), men en avklaring og stabilisering av handelsforholdet til USA vil være nødvendig for å gjenopprette nearshoring-dynamikken på en meningsfull måte. Handelen mellom Mexico og Kina vil fortsatt være et offer for handelskrigen, slik det fremgår av tollsatsene som ble innført i 2026-budsjettet og som omfatter anslagsvis 8 % av importen.

Betaling

I Mexico betales gjeld vanligvis med sjekk, bankoverføring og – i enkelte spesielle tilfeller – kredittkort. Betalingsprosessene i bedrifter reguleres av selskapenes interne retningslinjer. De fleste selskaper ber om dokumentasjon fra motparten før de gjennomfører en transaksjon (f.eks. selskapets vedtekter eller skatteidentifikasjonsnummer, kjent som Registro Federal de Contribuyentes). De dokumentene som oftest brukes i forbindelse med kommersielle transaksjoner, er fakturaer, gjeldsbrev og sjekker. Gjeldsbrev er ubetingede, skriftlige løfter om å betale en person et pengebeløp. I Mexico brukes dette dokumentet normalt som en betalingsgaranti fra kjøperen. Det undertegnes av kjøperens juridiske representant – og dermed skyldneren – for et beløp som er høyere enn gjeldens totale beløp. Gjeldsbrev og sjekker fungerer også som gjeldsbevis. Når kjøperne har den relevante informasjonen, kan de foreta betaling via bankoverføring eller sjekk, og begge metodene tar omtrent ti til femten virkedager. Bankoverføringer er vanligere, da sjekker kan være etterdatert, noe som medfører en risiko for at kjøpere utsteder sjekker de ikke har dekning for.

Inkasso

FAKTURER

Når det gjelder inkasso, fungerer originale fakturaer som bevis på at gjelden er akseptert og at det foreligger et forretningsforhold mellom partene. I henhold til handels- og sivilretten er en handelsavtale preget av to elementer: et objekt (i dette tilfellet produktet eller tjenesten) og prisen på objektet slik den er avtalt mellom partene. Selv i fravær av en skriftlig avtale inneholder en faktura begge disse elementene. Fakturaer er derfor den mest effektive formen for bevis i en rettssak, da de viser at partene har inngått en salgsavtale og har en gjensidig forpliktelse til å betale den avtalte prisen og til å levere varene eller yte tjenesten.

I 2014 bestemte de meksikanske skattemyndighetene (Servicio de Administración Tributaria) at alle fakturaer må være elektroniske, i form av en XML-fil. De må også verifiseres av skattemyndighetenes system for å bli godkjent. Skattemyndighetene krever også elektronisk bekreftelse når kreditor mottar betaling, sammen med en kvittering i XML-format som juridisk bekreftelse. Disse nye kravene trådte i kraft i desember 2017. Målet med disse endringene er å begrense antallet svindelsaker og fiktive selskaper, som begge er utbredt i Mexico.

Forliksfasen

Før det innledes rettslige skritt i Mexico, forsøker kreditorer vanligvis å kontakte sine skyldnere via telefon. Det sendes et skriftlig brev til skyldneren, der skyldneren blir informert om gjeldsbeløpet og kreditorens intensjon om å forhandle om betalingsbetingelser; andre tiltak inkluderer et besøk hos skyldneren av en inkassospesialist. Under dette besøket vil inkassospesialisten forsøke å danne seg et mer detaljert bilde av skyldnerens situasjon. Spesialisten vil forsøke å avklare om selskapet fortsatt er i drift og om det har eiendeler (som fast eiendom, varelager eller andre rettigheter) som kan beslaglegges i tilfelle en rettslig prosess.

Når kreditorer innleder inkassotiltak med en minnelig fase, er det vanlig at skyldnerbedrifter forsvinner helt. Dette innebærer at den kommersielle virksomheten opphører, noe som potensielt kunne ha muliggjort betaling av forfalte beløp.

Når selskaper inngår kommersielle eksportforhold, anbefales det at de sikrer at all dokumentasjon er i samsvar med meksikansk lov. Mangel på korrekt informasjon og dokumentasjon utsetter eksportører for risikoen for svindel begått av meksikanske selskaper og reduserer sannsynligheten for vellykket gjeldsinndrivelse i den minnelige fasen.

Rettslige prosedyrer

«Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil» er en forberedende rettsprosess som finner sted når det foreligger en faktura som bevis på den utestående betalingen og på forretningsforholdet. Kreditorer anmoder dommeren om å utstede en stevning til skyldneren eller dennes juridiske representant. Dommeren innhenter deretter gjeldsinnrømmelse og -godkjennelse fra skyldneren, samt opplysninger om den utestående betalingen. Siden innrømmelsen foran dommeren utgjør et fullbyrdelsesdokument, kan kreditor deretter innlede den rettslige prosessen «Summary Business Proceeding». Denne forberedende prosessen tar omtrent to til tre måneder. Deretter finnes det tre typer saksbehandlinger som kan innledes mot skyldnere:

FORENKLET FORRETNINGSPROCEDYRE

Denne rettsprosessen finner sted når det foreligger et gjeldsbevis (gjeldsbrev, sjekker eller rettslig innrømmelse foran dommeren fra skyldneren eller dennes juridiske representant). Prosessen innledes med stevningsfasen, der kreditor innleder søksmålet ved å kreve at skyldneren betaler det totale skyldige beløpet. Dersom skyldneren ikke har tilstrekkelige midler, kan kreditor be om at deler av skyldnerens eiendeler beslaglegges. Disse eiendelene kan omfatte fast eiendom, varer, bankkontoer, industrielle eiendomsrettigheter og varemerker, som skal brukes som sikkerhet for gjeldens totale beløp. Når eiendelene er beslaglagt som sikkerhet for gjelden, fortsetter den rettslige prosessen inntil dommeren fatter sin endelige kjennelse. Deretter, dersom det ikke foreligger noen forhandling eller betaling, kan kreditor iverksette auksjon av eiendelene for å inndrive gjelden. Denne rettsprosessen tar omtrent seks til atten måneder, selv om dette kan variere fra sak til sak.

ORDINÆR FORRETNINGSPROCEDYRE

Vanlig forretningsprosedyre er den mest tidkrevende prosedyren i meksikansk handelsrett. Den kan gjennomføres uten gjeldsbevis, noe som betyr at det eneste beviset på et kommersielt salg mellom partene er kjøpsavtalen med fakturaer. I denne typen prosess kan eiendeler kun beslaglegges som sikkerhet for gjeldens totale beløp når dommeren har avsagt sin endelige dom som pålegger skyldneren å betale. Denne rettsprosessen tar omtrent ett til to år.

MUNTLIG FORHANDLING

Muntlig forhandling finner sted når gjeldens totale beløp ikke overstiger 31 856,68 euro. I likhet med ordinær forretningsrettslig behandling kan eiendeler kun beslaglegges som sikkerhet for gjeldens totale beløp når dommeren har avsagt sin endelige dom som pålegger skyldneren å betale det skyldige beløpet. Denne prosessen tar omtrent fire til seks måneder. Den 2. mai 2017 vedtok den meksikanske kongressen en endring som fastslo at alle kommersielle tvister skal behandles gjennom muntlige forhandlinger, uten beløpsbegrensninger, med virkning fra 25. januar 2018.

Fullbyrdelse av en rettsavgjørelse

En dom kan fullbyrdes så snart den er rettskraftig. Dersom skyldneren ikke etterkommer dommen, kan kreditor be retten om en tvangsfullbyrdelsesordre, i form av en beslagskjennelse, salg av bestemte eiendeler eller likvidasjon av selskapet. Dette tar mellom seks måneder og to år.

Utenlandske dommer kan fullbyrdes gjennom eksekvaturprosedyre. Retten vil kontrollere at visse krav er oppfylt før den anerkjenner den utenlandske dommen. Retten avgjør om den utenlandske domstolen hadde jurisdiksjon til å avgjøre saken, og om fullbyrdelsen av dommen ikke vil være i strid med meksikansk lov eller offentlig orden.

Insolvensbehandling

UTENFOR RETTEN

Med godkjennelse fra kreditorer som representerer 40 % av gjelden, kan skyldnere inngå en «forhåndsavtalt» omorganiseringsavtale. Dette gjør det mulig for retten å utstede en insolvenserklæring og erklære selskapet i «concurso mercantile».

AVVIKLING

Likvidasjon kan kun begjæres av skyldneren selv, men skyldneren kan settes i likvidasjon dersom vedkommende ikke klarer å fremlegge et akseptabelt forslag til gjeldsrestrukturering for kreditorene gjennom «concurso mercantile»-prosedyren. Det utnevnes en likvidator som får ansvaret for å forvalte selskapet, selge dets eiendeler og fordele inntektene til kreditorene i henhold til deres prioritet.

Sist oppdatert: 20. november 2025