Paraguay

Veksten vil avta i 2026, men vil forbli stort sett stabil i 2027

BNP-veksten avtar i 2026, hovedsakelig på grunn av det sterke sammenligningsgrunnlaget. Likevel fortsetter økonomien å vokse raskere enn andre land i regionen. Husholdningenes forbruk (65 % av BNP i 2025) er fortsatt den viktigste drivkraften for veksten, støttet av et sterkt arbeidsmarked, en mer ekspansiv pengepolitikk (styringsrente på 5,5 % i juni 2026, ned fra 8,5 % frem til juli 2023) og sterk vekst i kreditt til privatpersoner (opp +24,7 % på årsbasis i mars 2026). Inflasjonen tar seg noe opp i løpet av året fra svært lave nivåer ved starten av 2026, delvis som følge av høyere internasjonale energipriser siden de geopolitiske spenningene i Midtøsten begynte og El Niño satte inn, noe som gjerne påvirker matvareprisene. Den gjennomsnittlige årlige inflasjonen holder seg imidlertid nær 2025-nivået og forblir innenfor sentralbankens mål på 3,5 %, med et toleransebånd på ±2 prosentpoeng. Samtidig mister investeringene (20 % av BNP) noe fart. Selv om de innenlandske kredittforholdene er gunstige og landet fortsatt tiltrekker seg utenlandske industriinvesteringer på grunn av den lave skattebyrden, opplever den samlede veksten en liten avmatning etter hvert som store industri- (for eksempel masse- og papirindustrien) og infrastrukturprosjekter (utbygging av veikorridorer og motorveier) når sluttfasen. Likevel følger offentlige utgifter (12 % av BNP) et lignende mønster, i kjølvannet av en relativt strammere finanspolitikk i 2026.

Derimot vokser eksporten (33 % av BNP) i et sterkere tempo, støttet av en solid avling av oljefrø i sesongen 2025–2026 – særlig soyabønner, hvor eksporten økte kraftig i løpet av de første fem månedene av 2026. Den sterke utviklingen oppveier delvis svakere vekst i viktige eksportmarkeder (spesielt Brasil og Argentina) og lavere eksport av elektrisitet. Når det gjelder det siste, utnytter Paraguay i økende grad sin egenproduserte energi: eksporten av elektrisitet falt med 17 % på årsbasis frem til mai 2026, hovedsakelig på grunn av høyere innenlandsk etterspørsel. Til slutt har også maquila-eksporten (10 % av totalen) vist sterke resultater hittil i år frem til mai, særlig for produkter som etylalkohol og bildeler.

Veksten forventes å stabilisere seg i stor grad i 2027, med husholdningenes forbruk, investeringer og eksport som fortsatt vil gi solid støtte. Imidlertid har ankomsten av El Niño-fenomenet i overgangen til andre halvdel av 2026 skapt usikkerhet rundt de økonomiske utsiktene. Værprognosene tyder i det minste på at fenomenet kan bli kraftig og at det vil vedvare til tidligst i begynnelsen av 2027. I Paraguay er El Niño vanligvis forbundet med økt nedbør i Paraná-elvedalen, noe som historisk sett har støttet vannkraftproduksjonen. Landbruket har også en tendens til å dra nytte av bedre nedbørsforhold, noe som bidrar til å dempe de tilbakevendende tørkeperiodene knyttet til La Niña-episoder. Likevel vil virkningene avhenge av fenomenets intensitet. Dersom det blir særlig kraftig, kan overdreven nedbør føre til flom langs elvene Paraguay og Paraná, forstyrre elvebasert eksportlogistikk – spesielt for soyabønner, som i stor grad transporteres med lekter – og skade infrastrukturen på landsbygda.

Langsom reduksjon av utenriks- og budsjettunderskuddet

I 2026 forblir det eksterne underskuddet stort sett stabilt, til tross for en endring i sammensetningen. På den positive siden reduseres handelsunderskuddet (4,1 % av BNP i 2025) noe, ettersom den sterke oppgangen i eksporten (spesielt av soyabønner) overgår økningen i importen, som er drevet av høyere priser på gjødsel og drivstoff. I tillegg reduserer en noe svakere økonomisk utvikling marginen i primærinntektsunderskuddet (3,8 % av BNP) gjennom lavere overskudd som repatrieres av utenlandske selskaper. Motsatt reduseres overskuddet på tjenestebalansen (1,9 % av BNP) på grunn av høyere fraktkostnader. Tilsvarende synker pengeoverføringene fra utlandsboende etter å ha nådd et tiårig høydepunkt i 2025. Fjorårets oppsving kan tilskrives en fremskynding av overføringene på grunn av bekymringer for en strengere innvandringspolitikk i USA og innføringen av en skatt på 1 % på pengeoverføringer fra USA fra og med 2026. Samlet sett påvirker disse faktorene innstrømningen negativt og reduserer overskuddet i sekundærinntektene (for tiden 1,9 % av BNP). Likevel er utenlandske direkteinvesteringer fortsatt solide og bidrar i stor grad til å finansiere underskuddet på utenriksregnskapet, takket være landets investeringsgradstatus og lave skattebyrde. I mars 2026 dekket valutareservene omtrent syv måneders import.

Usikkerheten er stor når det gjelder 2027. Utviklingen i driftsbalansen vil i stor grad avhenge av utviklingen av El Niño og de geopolitiske spenningene i Midtøsten. En varig nedtrapping av fiendtlighetene vil trolig reversere noen av trendene som ble observert i 2026, noe som vil føre til lavere fraktkostnader – noe som vil bidra til et større overskudd på tjenestebalansen – og reduserte utgifter til import av drivstoff og gjødsel, og dermed forbedre handelsbalansen. På den annen side kan disse positive effektene forsvinne dersom en sterkere El Niño inntreffer, noe som vil påvirke høsten 2026–2027 negativt og dermed legge en demper på eksporten og handelsbalansen.

På budsjettfronten reduseres budsjettunderskuddet ytterligere i 2026. Paraguay fullførte i januar 2026 sitt toårige, ikke-finansielle økonomiske program under IMFs Policy Coordination Instrument (PCI). Til tross for at budsjettet har som mål å gjenopprette overholdelsen av taket fastsatt i loven om finanspolitisk ansvarlighet fra 2013 for første gang siden 2018, overskrider regjeringen imidlertid grensen på 1,5 % av BNP. Selv om solid økonomisk aktivitet fortsatt støtter veksten i skatteinntektene, begrenses gevinstene av det smale skattegrunnlaget. Videre forventes det et misforhold mellom inntektsveksten og økende utgifter som følge av økt innbetaling av utestående forpliktelser, herunder betalinger til entreprenører innen offentlige anleggsprosjekter og leverandører av medisiner, samt høyere sosiale utgifter. I april 2026 var omtrent 84 % av den samlede offentlige gjelden utenlandsk (tilsvarende 30 % av BNP). Hoveddelen av gjelden er fortsatt denominert i amerikanske dollar (om lag 73 % av den samlede offentlige gjelden), selv om sammensetningen har begynt å endre seg etter vellykkede utstedelser av obligasjoner denominert i guaraní på internasjonale markeder siden 2024. Som et resultat utgjør gjeld i lokal valuta nå rundt 25 % av totalen. Internasjonale private obligasjonseiere og multilaterale institusjoner eier henholdsvis omtrent 47 % og 38 % av den samlede offentlige gjelden. I 2027 forventes underskuddet å avta ytterligere, ettersom virkningen av innbetaling av restanser avtar og inntektsutviklingen fortsetter å forbedre seg i takt med den økonomiske aktiviteten. Begrenset nominell utgiftsvekst og en fornyet forpliktelse til finanspolitiske regler forventes å bringe underskuddet ned mot det lovfestede taket på 1,5 % av BNP, noe som vil styrke investorers tillit og støtte en bredere makroøkonomisk motstandskraft.

President Peñas utfordringer med reformer og splittelse i partiet

President Santiago Peña fra det konservative Partido Colorado (PC) tiltrådte en femårsperiode uten mulighet for gjenvalg i august 2023. I juni 2026 ble han rangert som den femte mest populære presidenten i Latin-Amerika, med en oppslutning på 48,3 % ifølge meningsmålingsbyrået CB Global Data. Denne relativt stabile oppslutningen gjenspeiler en situasjon preget av makroøkonomisk stabilitet og solid vekst de siste årene. Disse resultatene står imidlertid i kontrast til begrenset fremgang når det gjelder sentrale valgkampsløfter, nemlig å bekjempe korrupsjon. Paraguay presterer fortsatt dårlig på indikatorer for styresett: på korrupsjonsindeksen (Corruption Perceptions Index) lå landet på 150. plass av 182 land i 2025, en nedgang fra 137. plass av 180 i 2022. Politisk sett er PC det ubestridte regjeringspartiet – det har styrt landet siden 1947, bortsett fra en periode på fem år, og har sterk representasjon i Kongressen – partiet har 48 av 80 seter i underhuset og 23 av 45 i senatet – men det er langt fra enhetlig. Interne splittelser i partiet (spesielt fra partiet Honor Colorado, ledet av tidligere president Cartes, som fortsatt har stor innflytelse) betyr at regjeringen ofte må forhandle internt i egne rekker for å kunne få vedtatt lovgivning, noe som hemmer reformenes tempo og omfang. Blant de nyeste reformene vedtok Kongressen et lovforslag om reform av den offentlige pensjonsordningen («Reforma de la Caja Fiscal») i mars 2026, etter langvarige forhandlinger og økt politisk spenning. Den endelige versjonen av lovforslaget ble betydelig utvannet sammenlignet med det opprinnelige utkastet. Sentrale tiltak inkluderer høyere arbeidstakerbidrag fra 16 % til 19 % i underskuddssektorer og økte statlige bidrag til 10 %.

På det utenrikspolitiske området gjenopptok Brasil og Paraguay forhandlingene i slutten av 2025 om Itaipu-traktaten, som fastsetter de økonomiske vilkårene for handel med elektrisitet mellom de to landene. Avtalen, som opprinnelig ble undertegnet i 1973 og revidert i 2009, skulle gjennomgås fullstendig i 2023, men forhandlingene ble suspendert i 2025 etter en diplomatisk hendelse knyttet til en påstått spionasjeoperasjon. Asunción ønsker større fleksibilitet, blant annet muligheten til å selge sin ubrukte andel av elektrisiteten til tredjeland til markedspriser – en praksis som har vært begrenset i over fem tiår. Når det gjelder handelspolitikk, er Paraguay medlem av Mercosur, og president Santiago Peña støtter i stor grad regional integrasjon, samtidig som han legger vekt på økonomisk åpenhet, pragmatisme og modernisering av blokken. En sentral utvikling er handelsavtalen mellom EU og Mercosur, som trådte i kraft midlertidig 1. mai 2026 i påvente av endelig godkjenning fra Europaparlamentet etter at saken ble henvist til EU-domstolen i januar 2026. I henhold til avtalen skal Mercosur gradvis avskaffe toll på rundt 90 % av importen over en periode på 15 år, mens EU skal liberalisere en tilsvarende andel og redusere tollsatsene på landbruksvarer innenfor kvotesystemer som vil utvides over tid. Avtalen tar også for seg ikke-tollmessige handelshindringer. For tiden eksporterer Paraguay for om lag 395 millioner USD til EU, hovedsakelig i form av soyabønner og storfekjøtt. Utenlandske direkteinvesteringer er en annen sentral pilar i forholdet: EU står for om lag 21 % av Paraguays samlede beholdning av utenlandske direkteinvesteringer, tilsvarende rundt 2,2 milliarder USD i 2024, med investeringer konsentrert i sektorer som energi, skogbruk, transport, landbruk og industri. Selv om avtalen ikke inneholder et eget kapittel om investeringer, forventes den å stimulere til ytterligere investeringsstrømmer. Når det gjelder forholdet til USA, undertegnet Paraguay i mars 2026 en rammeavtale om forsvar med Washington, kjent som Status of Forces Agreement (SOFA). Traktaten skapte et rettslig grunnlag for midlertidig tilstedeværelse av amerikansk militærpersonell og entreprenører i Paraguay – uten å spesifisere en fast varighet – og åpner for aktiviteter som opplæring, teknisk bistand, katastrofehåndtering og humanitære operasjoner. Den fastsetter også at amerikansk personell skal forbli under USAs strafferettslige jurisdiksjon. Paraguayanske myndigheter har understreket at avtalen er et sikkerhetsinstrument som tar sikte på å styrke samarbeidet mot grenseoverskridende organisert kriminalitet og terrorisme, og at den forbyr etablering av permanente amerikanske militærbaser og ikke tillater noen overføring av suverenitet. Til slutt er Paraguay det eneste landet i Sør-Amerika som opprettholder offisielle diplomatiske forbindelser med Taiwan, en politikk landet har fulgt i nesten 70 år. Under et besøk i Taiwan i mai 2026 kunngjorde president Peña at de to landene hadde satt i gang planer for å utvikle et senter for kunstig intelligens. Selv om detaljene er uklare, skal initiativet angivelig ha som mål å utnytte Paraguays rikelige og rimelige energiressurser sammen med Taiwans teknologiske kompetanse.

Sist oppdatert: juni 2026